船务市场依旧，大型造船企业中船防务(600685.SH)经营逆势转暖。

10月31日晚，中船防务披露三季报。今年前9个月，受疫情影响，全球海运贸易萎缩，公司营业收入下降近五成。不过，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)劲增44倍，达到33.18亿元。上年同期，公司亏损0.77亿元。

中船防务净利润大幅增长主要得益于处置资产。今年三月，公司出售了子公司广船国际27.42%股权，获得投资收益33.90亿元。

此外，受益转让广船国际部分股权，中船防务资产负债率大幅下降。截至今年9月底，公司资产负债率为53.25%，较去年底的70.27%下降了17.02个百分点。

处置亏损子公司助力扭亏为盈

处置亏损子公司后，中船防务的经营业绩大幅好转。

三季报显示，今年前三季度，中船防务实现营业收入66.27亿元，同比下降48.30%;净利润为33.10亿元，上年同期为亏损0.77亿元，同比增长4432.35%。

营业收入下降近五成、净利润反而增长44倍，中船防务出现如此大的反差，主要源于对控股子公司广船国际的处理。

广船国际曾是中船防务的重要控股子公司。今年一季度，中船防务完成了向控股股东中国船舶出售广船国际27.42%股权工作，出售完成后，公司仅持有广船国际46.30%股权，中国船舶持有51%股权，成为其控股股东。因此，中船防务丧失其控制权，不再将广船国际纳入合并范围。

广船国际出表，是中船防务营业收入大幅减少的主要原因。同样，净利润大幅增长也与广船国际出表直接相关。

近年来，受行业周期性影响，广船国际经营业绩不太稳定。2018年、2019年，其分别实现净利润-1.24亿元、1.77亿元。今年上半年，广船国际实现营业收入33.98亿元，净利润为-2.08亿元。

本次交易存在一定程度的溢价。广船国际100%股权评估值约为68.86亿元，增值率为53.08%。此次交易，中船防务确认了投资收益约33.90亿元。其中，确认股权处置收益10.40亿元，这主要是评估溢价形成。同时，对公司持有的广船国际46.30%股权按评估值进行重新计量价值，确认投资收益7.60亿元。此外，结转其他权益变动之当期损益等约5.90亿元。

中船防务的前身为广船国际，1993年就已登陆上海证券交易所。造船、海运行业具有较为典型的周期性特征，经营业绩波动是行业特征之一。上市后，广船国际的经营业绩也存在较为频繁波动现象。2015年，公司因为资本运作，产业转型，更名为中船防务。

2012年以来，中船防务扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)持续亏损。今年前三季度，亏损面有所收窄。前三季度，公司扣非净利润为-4.86亿元，较去年同期的-5.72亿元减亏0.86亿元。

有息负债减少72亿

在亏损子公司广船国际出表后，中船防务的财务状况也有所改善。

截至今年三季度末，中船防务的资产负债率为53.25%，去年底为70.27%，下降了17.02个百分点。

截至9月底，中船防务账面货币资金为57.46亿元。公司短期借款22.50亿元、一年内到期的非流动负债27.28亿元，长期借款22.73亿元，长短期有息负债合计为72.51亿元。其中，短期有息负债49.78亿元，现有货币资金能够覆盖短期债务。

去年同期，中船防务的长短期有息负债、短期有息负债为125.83亿元、63.32亿元。去年底，二者分别为144.79亿元、84.29亿元。无论是相较去年前三季度末还是去年底，今年的财务状况改善明显。相较于去年底，今年前三季度，有息负债减少了72.28亿元，基本上是减少了一半。

今年前三季度，中船防务财务费用为-0.65亿元，2017年以来首次转为负数，去年同期为0.84亿元。

经营现金流方面，中船防务也有所改善。2011年以来，公司经营现金流净额大部分为净流出。2017年、2018年，公司经营现金流净流出8.47亿元、15.45亿元。2019年，转为净流入，为37.36亿元。去年前三季度，则为净流出43.02亿元，今年前三季度，净流出28.20亿元，同比减少流出14.82亿元，减少幅度为34.45%。

公开资料显示，中船防务是集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科考装备四大海洋装备于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团，主要业务包括防务装备、船舶修造、海洋工程、非船业务四大板块，非船业务主要为钢结构业务。

中船防务具有技术优势。公司披露称，其是华南地区最具有实力的船舶产品开发和设计中心之一，在挖泥船、支线集装箱等民用船舶和特种船等船型方面掌握并拥有自主知识产权的核心技术。今年前三季度，中船防务研发投入为4.14亿元，较去年同期的3.81亿元增长8.66%。

中船防务称，公司造船业务在国内外相关领域拥有较高占有率，在支线集装箱船及疏浚工程船市场占据全球领先位置，是目前中国疏浚工程船和支线集装箱船最大最强生产基地，公务船、新一代大型海洋 救助船市场处于国内领先。(记者 魏度)