佐力药业(300181.SZ)净利润预计增长两倍多，在连续大幅下降几年后，该公司的业绩迎来了两连涨。然而，近年来的多次并购让该公司“积攒”了1.3亿元的商誉，未来商誉的减值风险有可能将拖累该公司的业绩。

业绩预计增长两倍多

1月8日晚间，佐力药业发布了2020年的业绩预告，预计实现净利润8500万元至9500万元，预计比上年同期增长232.12%-271.2%。

对于业绩变动原因，佐力药业表示，1、业绩预告期内，公司积极面对外部环境的变化，聚焦主业，抓住国家基本药物政策实施、医保目录调整、分级诊疗患者下沉、互联网诊疗和慢病长处方政策出台等发展机会，用好核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片进入国家基本药物目录的优势，稳自营、强招商，加大市场投入和终端医疗机构的开发和覆盖。截止2020年11月底，乌灵胶囊在销医院(包括三级医院、二级医院、一级及其他医院)数量超过了9500家，百令片在销医院数量超过了3000家，灵泽片在销医院数量超过了800家。尽管受到一季度疫情的不利影响，但公司主营产品销售仍取得了增长，乌灵系列营业收入同比增长24.7%，百令系列营业收入同比增长18.8%。随着公司产能逐步释放，成本有所减少，规模效应得以体现。

抓住国家促进中医药传承创新发展的机遇，中药配方颗粒围绕“提质量、降成本、拓市场”开展各项工作;控股子公司浙江佐力百草中药饮片有限公司努力提升生产与服务能力，拓展市场，主营业务恢复增长，并积极盘活暂时空置的厂房，扭亏为赢。

3、公司根据本年度经营情况及未来经营计划对商誉、存货进行减值测试，根据减值测试结果计提减值准备并计入减值损失，最终金额由公司聘请的具有相关专业资质的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。

4、2020年1-12月，预计非经常性损益对归属于上市公司股东净利润的影响金额约为405万元。

5、公司孙公司浙江佐力创新医疗投资管理有限公司参股公司 CARsgenTherapeuticsHoldingsLi mited(科济生物)估值提升，根据《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》的规定，增加本报告期内公司权益份额20485.06万元，对本报告期内净利润没有影响。

业绩曾连续大降

资料显示，佐力药业是一家成立于2000年的中药企业，2011年登陆创业板。目前该公司主要业务为药用真菌系列产品、中药饮片及中药配方颗粒的研发、生产与销售。

目前，该公司的核心产品包括国家中药一类新药乌灵胶囊及灵莲花颗粒、灵泽片、百令片等，其中乌灵胶囊、灵莲花颗粒还属于中药保护品种，乌灵胶囊和灵泽片、百令片进入2017年版国家医保(乙类)和2018年版国家基本药物目录。

2019年，佐力药业有85.44%的收入来自医药制造，14.11%的收入来自医药流通，其他业务的收入占比为0.46%。按产品划分，该公司有53.36%的收入来自乌灵系列，19.68%的收入来自百令片系列，23.81%的收入来自中药饮片系列，此外，来自中药配方颗粒剂、其他产品销售收入和其他业务收入的占比分别为2.51%、0.18%和0.46%。

近年来，佐力药业的业绩是一路下滑。从2015年至2018年，该公司的净利润增速分别为-17.84%、-15.04%、-37.32%和-54.03%，净利润从2015年的8477万元下降到了2018年的2075万元，扣非后净利润在2018年更是出现了负数。

2019年，佐力药业的业绩出现了大幅增长，营业收入增长了24.77%，扣非前和扣非后的净利润分别增长了23.33%和404.73%。

尽管2019年业绩大幅增长，但该公司在2019年差点“易主”。今年5月26日晚，华东医药和佐力药业同时发布公告称，佐力药业控股股东、实控人俞有强及德清县乌灵股权投资合伙企业(有限合伙)拟以协议转让方式将其合计持有的1.13亿股股份(占总股本的18.60%)转让给华东医药，华东医药将成为佐力药业控股股东，这两家企业将成为同一自然人胡凯军实际控制的企业。

但此次股权转让并没有实施，截至2020年第三季度末，佐力药业的第一大股东仍然是俞有强，持股1.73亿股，持股比例为28.46%，其中1亿股已被质押。

商誉存减值风险

事实上，近年来，由于多次并购，佐力药业的商誉在不断上升，截至2020年6月30日，佐力药业的商誉为1.30亿元。该公司近几年相继收购了珠峰药业、佐力百草中药、佐力百草医药等公司，布局精准医疗和健康养生领域。

2014年7月，佐力药业以1.5亿元收购珠峰药业51%的股权。

2015年5月，佐力药业以6000万元对佐力百草中药进行增资，增资完成后以自有资金7004.4万元受让百草中药27.46%股权，在增资及股权转让之后，佐力药业持有佐力百草中药51.01%的股权。

2014年9月和2017年10月，佐力药业先后收购了凯欣医药65%和35%的股权，金额合计3212万元。随后在2017年11月，佐力药业以2108万元资本转让出凯欣医药85%的股权。

与此同时，佐力药业的商誉额度也随之增加。2014年年报显示，佐力药业收购珠峰药业和凯欣医药共形成商誉1亿元。

2020年12月15日，佐力药业拟以185.64万元收购关联自然人股东沈爱瑛所持佐力百草医药10%的股权;拟以185.64万元收购非关联自然人股东黄明伟10%的股权。此次交易完成后，佐力百草医药将成为佐力药业全资子公司。(米莱)