顶着“医药行业上市第一股”头衔的哈药股份(600664.SH)，销量下滑、收购暴雷，已不复当年之勇。

近日，哈药股份发布2020年年报显示，公司实现营业收入107.9亿元，同比下滑8.76%;净利润亏损10.78亿元，同比下降2030%。长江商报记者发现，2014年以来的7年中，哈药股份营收有6年同比下滑。

一直以来，哈药股份都被看作是“重销售、轻研发”的“典范”。长江商报记者发现，2017年至2020年，哈药股份的销售和管理费用分别约为同期研发费用的16倍、16倍、19倍和31倍。

尽管广告不少，但哈药股份的品牌却严重老化。2020年，哈药股份的产品中，销量降幅最大的小儿氨酚黄那敏颗粒库存量达1076万袋，新盖中盖牌高钙片的库存量达248万盒。按去年的销量来看，要消化这两款爆款产品的库存，哈药股份几乎需要一年的时间。

不仅如此，哈药股份投资20.63亿元认购GNC后，后者在2020年宣告破产，拖累公司巨亏。

近7年中营收有6年下滑

哈药股份成立于1991年，是我国“医药行业上市第一股”，1993年登陆上交所，业务板块涵盖抗生素、传统与现代中药、生物医药等。

上世纪90年代，哈药六厂旗下产品“泻痢停”拿下央视黄金时间的广告时段，“泻痢停，泻痢停，痢疾拉肚，一吃就停”的广告语让哈药股份爆红。

此后，哈药股份生产的新盖中盖牌高钙片、哈药六牌钙加锌、三精牌葡萄糖酸钙口服液(蓝瓶钙)、朴雪口服液等均成为爆款产品。

2013年，哈药股份营业收入达到顶峰，为180.92亿元。不过，随后的7年中，公司营收有6年同比下滑。

近日，哈药股份发布2020年年报显示，公司实现营业收入107.9亿元，同比下滑8.76%;净利润亏损10.78亿元，同比下降2030%。

从业务上划分，哈药股份主营业务包括医药工业和医药商业。2020年该公司医药工业板块实现收入27.68亿元，同比下降19.9%;医药商业板块实现营收79.73亿元，同比亦下降4.11%。具体来看，除中药业务收入同比微增8.81%至6.26亿元外，其他主要产品线收入均全线下滑。

对于业绩的下降，哈药股份在年报中称，部分地区性带量采购扩容，促使部分常用性肿瘤用药价格大幅压缩。

哈药股份还表示，受疫情影响，部分感冒类产品被过度盲从，导致部分产品原料价格暴涨。有关部门对药品价格的控制和调整也使公司产品面临一定的压力，从而导致部分产品毛利空间压缩。

研发费逐年下降占比仅0.86%

创造营销神话背后，哈药股份“重销售、轻研发”的思路也一直被诟病。

数据显示，2017年至2020年，哈药股份销售费用分别为7.61亿元、6.20亿元、8.61亿元、10.75亿元，占营收的比重分别为5.73%、7.28%、8.3%、9.96%。

不仅如此，哈药股份的管理费用也十分高。同期，其管理费用分别为15.38亿元、15.71亿元、15.37亿元、17.59亿元，占营收的比重分别为12.8%、14.53%、13%、16.31%。

与之相对比的是，哈药股份的研发费用占营收的比重却不足2%，且逐年下滑。

数据显示，2017年至2020年，哈药股份研发费用分别为1.42亿元、1.37亿元、1.25亿元和9252.7万元，占公司营业收入的比例分别为1.18%、1.27%、1.06%和0.86%。

综合来看，2017年至2020年，哈药股份的销售和管理费用之和超过了同期研发费用的16倍、16倍、19倍和31倍。

尽管销售管理费消耗不少，但哈药股份的品牌却严重老化。

数据显示，哈药股份营收过亿的产品有五类，其中，除了消化系统产品的营收有16.11%的增长以外，其余产品均出现不同程度的下降。抗病毒抗感染产品、感冒药产品、心脑血管产品、营养保健品的下降幅度分别为31.50%、4.11%、24.49%、25.98%。

从具体产品来看，2020年，哈药股份的小儿氨酚黄那敏颗粒销售量达1260万袋，同比下滑52%;阿莫西林胶囊销量达2889万盒，同比下滑44%;注射用头孢曲松钠销量达3584万支，同比下滑40%;新盖中盖牌高钙片销量达264万盒，同比下滑33%;葡萄糖酸钙口服溶液(有糖)销量达2236盒，同比下滑30%。

值得一提的是，哈药股份的产品中，销量降幅最大的小儿氨酚黄那敏颗粒库存量达1076万袋，新盖中盖牌高钙片的库存量达248万盒。要消化这两款爆款产品的库存，哈药股份几乎需要一年的时间。

投资踩雷巨亏10.78亿

实际上，哈药股份巨亏10.78亿元，不仅仅是因为主要产品销量下滑。

2018年2月，哈药股份的控股股东哈药集团与GNC签署购买协议，哈药集团以约3亿美元认购GNC发行的299950股可转换优先股。哈药股份又与哈药集团签订附条件生效的《关于相关证券购买交易之实施主体安排协议》，由公司承接哈药集团在协议中的全部权利和义务。转股完成后，哈药股份成为GNC单一最大股东。

截至2019年2月13日，哈药股份已分三次累计支付约3亿美元，用于认购GNC发行的299950股可转换优先股，投资成本总计20.63亿元。

然而，作为知名国际保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌，GNC此后的发展令人失望。

2020年一季度，GNC的营收下降16%，毛利润下降32%。到2020年5月，GNC旗下1300家位于美国和加拿大的门店暂时关闭，占其全部门店的三分之一，其中一部分门店永久性关闭。

GNC不但业绩大跌，还无力还债。2020年，GNC宣告破产，直接殃及哈药股份，使哈药股份超20亿元投资无法收回。

年报显示，GNC进入美国破产法第11章重整程序，公司作为优先股股东，偿还次序位列普通股债权人之后，无法得到优先偿还。因此，公司对GNC可转换优先股的应收股利计提减值准备。

有消息显示，重组后，GNC将把中国市场作为中心，加强和中国消费者的沟通，倾听中国消费者的声音，开发适合中国消费者的产品，更好的满足中国消费者的需求。

哈药股份2020年报还显示，因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损失20.49亿元人民币已冲减公司净资产;公司已对GNC可转换优先股的应收股利全额计提减值准备，冲减本期损益1.71亿元。(记者 金度)