本期观点: 供给持续收缩 价格震荡走高

时间：2021-9-20—2021-9-24

预警色标：红色

●市场回顾：限产力度加大，价格震荡走高；

●成本分析：原料小幅松动，成本重心下移；

●供需分析：供需双双下降，需求节奏放慢；

●宏观分析：专项债加快发行，经济稳步增长。

●综合观点：本周国内建筑钢价格震荡走高，究其原因，供应端收紧的预期起到主导作用：在部分省市压低能耗的政策指引下，限产、限电导致局部建筑钢产量下降，叠加市场炒作，鼓动厂商携手拉高价格。与此同时，8月份宏观经济数据出笼，固定资产投资增速放慢，房地产核心数据趋弱，局部又受到台风天气的影响，最终导致需求释放的节奏不及预期。不过，从全周来看，供应端收缩力度更强，市场上行的动力没有减弱。对于下周行情走势，市场仍抱有期待：在供给端，国内粗钢产量已经连续三个月下降，随着山东、江苏等产钢大省的“能耗双控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，虽然房地产行业面临颓势，但随着地方政府债券加快发行，基建投资有望环比回暖，预计总体需求会保持增势。因此，在供需良性互动的现状下，国内建筑钢库存去化速度会加快，在需求未被证伪之前，价格仍有上行的空间。综合判断，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：供给持续收缩，价格震荡走高。具体来说，钢材指数下周将在5850-6000元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

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2、本周上海螺纹钢价格情况

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本周申城建筑钢价格大幅拉涨，截至9月17日，指数报在5880，较上周末上涨160。

市场反馈，受江苏地区限产范围扩大影响，厂商看涨积极，周一开市，现货价格整体拉涨。然而，受台风天气影响，周边工地陆续停工，市场呈有价无市状态；周二，成交依旧低迷，高位资源小幅回调；周三，中间需求恢复，现货跌后企稳；周四，期螺大幅拉涨，成交表现积极，现货价格大幅上行；周五，即便螺纹钢主力合约回调，但现货依然维持强势。周边钢厂供应收缩，建筑钢产量明显下滑，现货价格易涨难跌，预计短期申城建筑钢价格仍有上行空间。

3、全国市场方面

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根据资讯监控的数据显示，本周国内建材价格震荡上行，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格震荡上行，累计涨幅60元/吨左右。现河北钢铁HRB400EФ12-Ф14mm螺纹5400-5520元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5420元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5340-5370元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5700-5730元/吨。

周初，市场价格累计涨幅50元/吨左右，但涨后成交放缓。随后，在期货大幅回调冲击下，现货价格回落20-30元/吨，但低价资源成交放量。周四后，期螺再次大幅反弹，在下游需求和投机需求的双重带动下，成交放量明显，现货价格再次上行，累计涨幅50元/吨。库存方面，本周投机需求偏强，实际需求仍未好转，建材库存上升1.5万吨至71万吨左右。考虑到后市供应减量预期偏强，终端节前备货增加，预计下周北京市场维持偏强运行。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅上涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5620元/吨，永钢、中天等同规格资源5580-5610元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格6000元/吨左右；合格品螺纹售价在5500-5560元/吨，盘螺5850元/吨左右。

周初，期货大幅上涨，钢厂轮番调高，市场成交放量，商家惜售大涨。周中，期螺震荡下跌，多数钢厂挺价，部分商家降价甩货，但中间需求启动。临近周末，限产消息频繁，钢厂接连调涨，市场情绪高亢，报价继续大涨。库存方面，杭州螺纹钢库存量在82.4万吨，周环比下降3.6万吨。在到货量减少的预期下，下周杭州钢市延续偏强运行。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡走强。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5890元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5860-5890元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格6120-6180元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价6060-6150元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价6010-6040元/吨。

周一开市，本地主导钢厂推涨，市场报价走高，盘中受期螺走弱影响，部分资源暗降出货；周中，期螺回调，加之成交不畅，报价整体由涨转跌；周四，受外围市场限产限电消息影响，叠加期螺大幅拉升，市场价格积极跟涨；周五，报价惯性上调，幅度放缓。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为88.7万吨，较上周减少2.9万吨，较去年同期减少43.79万吨；其中螺纹钢库存50.9万吨，较上周减少1.1万吨，较去年同期减少27.6万吨；线材（盘螺）37.8万吨，较上周减少1.8万吨，较去年同期减少16.19万吨。目前，广西地区受限电影响，对广东市场资源投放量缩减；广东敬业于15日已停产检修，预计停产时间约两个月。在供应量下滑的现状下，后期广州市场建材库存难以回升。综合来看，目前限产政策控制供应，下游需求处于恢复阶段，预计广州市场建材价格趋强。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

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本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格以上调为主，其中部分钢厂涨幅较大。

2、原材料

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本周国内原料价格涨跌互现，具体来看：

钢坯市场：本周，国内钢坯行情震荡走高。唐山钢坯库存止降见增，主要因下游轧钢利润空间被挤压，型钢出现亏损，厂家采购积极性明显减少。不过，钢坯厂家积极挺价，尤其在螺纹和热卷等品种价格上涨带动下，继续试探性推涨。考虑到钢坯产销双弱，调坯厂家适量补库，预计下周国内钢坯行情波动有限。

焦炭市场：本周国内焦炭市场延续强势，第11轮提涨200元/吨基本得到落实，累计涨幅1560元/吨。当前焦企成本持续上升，山东、江苏、山西等地焦企因环保及能耗管控均有不同程度限产，供应端依旧偏紧，焦企厂内库存维持低位，加之焦煤成本大增，焦炭企业提涨意愿仍强烈。近期下游钢企粗钢压减产量扩围，但焦炭增库情况不佳，厂内库存依旧偏低，部分钢企积极增库为主。另外，近期双焦期货主力合约大幅回落，市场情绪有所转弱，贸易商操作趋向出货为主。考虑到当前国内焦炭市场供需依旧紧张，但钢企减产范围逐步加大，需求端趋弱迹象明显，预计下周焦炭市场涨势趋缓，持稳为主。

废钢市场：本周国内废钢市场整体偏弱运行。具体表现为：华东地区，成材价格上涨对废钢有一定支撑，但压减粗钢产量落实范围扩大扩大，废钢需求进一步减弱；另外，近期铁矿价格大幅下跌，废钢成本优势丧失，贸易商出货积极，沙钢等已经下调废钢收购价格。华北地区，维持供需双弱局面，废钢价格涨跌幅度较小，本周后期也显颓势。考虑到钢厂大面积减产，电炉钢成本优势减弱，预计下周国内废钢市场偏弱运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场延续下跌。供应方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2533万吨，环比减少56万吨；本周国内45港口到港量2309万吨，环比减少72万吨。需求方面，本周高炉开工率71.88%，环比上周下降1.69%，同比去年下降18.75%。江苏等地限产加严，铁矿石预期悲观，在途资源供应充足，贸易商积极出货，多数钢企按需采购，市场价格继续下跌。考虑到高炉开工率下降，但钢厂有低价备货需求，预计下周进口矿跌势放缓。

海运市场：9月16日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报4215点，较上周同期上涨572点，涨幅15.7%。9月10日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1309.25点，较9月3日上调0.1%。9月16日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1311.61点；9月15日，沿海金属矿石货种运价指数报收1162.65点。预计下周BDI指数将高位运行。

三、供给和需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现一般，华东地区成交量环比回落。一方面是近期价格拉涨过快，终端接受程度偏低；另一方面则是华东地区受到台风和疫情复发影响，导致需求释放不及预期。不过，本周投机需求比较活跃；另外，随着中秋、国庆假期的到来，终端备货需求或有释放，预计下周国内需求端呈现恢复。

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库存方面，本周沪市螺纹钢库存42.03万吨，环比上周减少2.14万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少21.72万吨，线材库存环比减少3.67万吨。本周国内供需两端双双下降，其中供给端收缩更为明显，因此国内建筑钢库存延续下滑，但降幅有所放缓。考虑到后期供给端将保持低位，而需求端则有望逐步改善，预计库存将呈持续下降之势。

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四、消息方面

1. 发改委：加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度

发改委表示，将会同有关方面，密切跟踪经济走势变化，继续加强跨周期调节，统筹做好今明两年以及今年三四季度政策设计和衔接，及时出台必要政策措施，夯实经济稳定恢复发展的基础，防止出现大的起落，避免短期波动影响长期向好的基本面，保持经济运行在合理区间。

2. 生态环境部：落实钢铁行业错峰生产相关要求

生态环境部征求意见，实施范围增加河北北部，山西北部，山东东、南部，河南南部部分城市。方案提出，以石化、化工、煤化工、焦化、钢铁、建材、有色、煤电等行业为重点，全面梳理排查拟建、在建和存量“两高”项目，对“两高”项目实行清单管理，进行分类处置、动态监控。严禁新增钢铁冶炼产能，严格环境准入，除搬迁、产能置换外，不得审批新增产能项目。

3.“十四五”规划重大项目陆续开工建设

从投资来看，随着企业效益的改善，支持实体经济发展的政策显效，投资活力在增强。1-8月份，制造业投资两年平均增长3.3%，比上个月加快0.2个百分点，保持了持续回升的态势。从下一步看，今年是“十四五”规划的第一年，随着“十四五”规划重大项目陆续开工建设，相关基建方面的投资也会逐步改善。

五、综合观点

本周国内建筑钢价格震荡走高，究其原因，供应端收紧的预期起到主导作用：在部分省市压低能耗的政策指引下，限产、限电导致局部建筑钢产量下降，叠加市场炒作，鼓动厂商携手拉高价格。与此同时，8月份宏观经济数据出笼，固定资产投资增速放慢，房地产核心数据趋弱，局部又受到台风天气的影响，最终导致需求释放的节奏不及预期。不过，从全周来看，供应端收缩力度更强，市场上行的动力没有减弱。对于下周行情走势，市场仍抱有期待：在供给端，国内粗钢产量已经连续三个月下降，随着山东、江苏等产钢大省的“能耗双控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，虽然房地产行业面临颓势，但随着地方政府债券加快发行，基建投资有望环比回暖，预计总体需求会保持增势。因此，在供需良性互动的现状下，国内建筑钢库存去化速度会加快，在需求未被证伪之前，价格仍有上行的空间。综合判断，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：供给持续收缩，价格震荡走高。具体来说，钢材指数下周将在5850-6000元的区间运行。[文]特邀撰稿人2021/9/17