锰硅方面，近期锰矿弱稳，成交一般，澳块62 5元 吨度，半碳酸45元 吨度，后期锰矿价格走势与下一轮钢招价格相关紧密，若钢招价不理想，将使

锰硅方面，近期锰矿成交偏弱，厂家消耗库存为主，港口出库减少，锰矿走低，现天津港澳块报61元 吨度，半碳酸41元 吨度。焦炭方面，第四轮提

核心观点：政策调控风险大，掉期居高不下，宽幅波动。①供给总量宽松，港口累库。澳洲发运1618 9万吨(+33 1)，发中国的比例79 97%(-4 19%)

【现货】2月10日，大同5500报价925(-8);朔州5000报价755(-22);榆林6200报价943(-22);榆林5800报价929(-17);鄂尔多斯5500报价776(-72);鄂尔

【期现】截至2022年2月9日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元 吨，环比下降200元 吨，CCI日照准一级冶金焦报2880元 吨，环比下降70元 吨。

核心观点：唐山4家钢企被判污染环境单位犯罪，春节期间高炉检修增加，震荡运行。①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1715 5万吨(-71)，发中

钢材：临近春节，价格高位震荡【现货和基差】现货维稳，期货上涨期现平水。唐山钢坯维稳至4480元每吨;华东螺纹钢维稳至4730元每吨，螺纹5月

【现货】截至1月5日，大同5500报价683(+3);朔州5000报价592(+2);榆林6200报价870(+15);榆林5800报价795(+8);鄂尔多斯报价5500报价641(+3);

【现货】10月21日焦煤2201合约收盘价3109元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3800元 吨，期货贴水691元 吨，贴水比例22 23%;主焦(山西煤)沙河

【现货】7月1日焦煤2109合约收盘价1910元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2170元 吨，期货贴水260元 吨，贴水比例13 61%;主焦(山西煤)沙河驿

二季度回顾：二季度原料煤焦有供需端扰动较为频繁，在黑色系中表现较为抢眼，走势主要分为三个阶段：第一阶段为3月底至5月中上旬的上涨，煤

①焦炭方面，焦炭市场暂稳运行，目前供需两旺。近期焦炭市场暂稳运行，临近七一大庆，供应端受政策扰动较为明显，一方面产地限产预期持续发