①部分焦企开启焦炭第三轮提涨，主流市场暂未接受回应，高炉依然处于复产阶段，铁水持续上升，原料需求依旧较强，目前焦企开工积极，厂内库

①焦炭第二轮提涨全面落地，但焦煤价格跟涨，焦企利润较低，限产幅度在15%-20%。且两轮提涨后钢厂利润较低接近亏损，下游消费不及预期，贸

①目前市场情绪有所好转，焦企开工意愿好转，焦炭场内库存低位运行，且部分已逐步落实提产，昨日提出第一轮焦炭提涨200-240元 吨，焦企利润

【市场焦点】1、预期：疫情拖累螺纹旺季表现，宏观稳增长预期再次延后，也需警惕终端需求羸弱打击高炉复产积极性。4月蒙煤通关中枢稳定在30

市场焦点：1、山西煤矿生产正常，内蒙因环保检查产量下降;焦企厂内焦炭仍在累库状态，因此对高价焦煤采购性较低;蒙煤通关车数小幅回升，部

【期现】2月21日，焦煤2205合约收盘价2647元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2740元 吨，期货贴水93元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2459元

各地煤矿开始陆续复产，煤矿产量有所提升，下游需求暂没有明显增加，煤矿厂内部分煤种出现不同程度累积，然部分民营洗煤厂计划于正月十五后

【现货】12月14日，焦煤2205合约收盘价2015元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2360元 吨，期货贴水345元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2184

【现货】12月10日，焦煤2205合约收盘价1934 5元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2260元 吨，期货贴水325 5元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2

核心观点：钢厂复产反复，但冬储仍值得期待，双焦不宜过度悲观。1 近期煤焦波动较大，一方面钢厂限产复产消息反复，下游原料增库不及预期。

【现货】8月25日焦煤2201合约收盘价2589元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3050元 吨，期货贴水461元 吨，贴水比例17 8%;主焦(山西煤)沙河驿

【现货】8月20日焦煤2201合约收盘价2252元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2780元 吨，期货贴水528元 吨，贴水比例23 24%;主焦(山西煤)沙河驿

【现货】7月26日焦煤2109合约收盘价2153 5元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2200元 吨，期货贴水46 5元 吨，贴水比例2 16%;主焦(山西煤)沙河