2021年下半年，碳达峰、碳中和成为大宗商品价格波动的主线。各地不断推出能耗双控政策，使得高能耗的铁合金企业生产大幅受限，铁合金产量出

【观点】偏空。硅铁产量新高，企业积极生产，高利润下预计产量仍将维持高位。硅锰产量收缩，局部企业无利润，但区域利润差异明显，持续减产

【市场焦点】铁合金震荡运行为主，短期不排除继续新高可能性。但多头转势的风险逐渐积累，谨慎为主。2022年粗钢产量同比下降的目标下，今年

锰硅方面，上游锰矿库存低位，价格坚挺，天津港锰矿澳块报47 8元 吨度，南非半碳酸35 5元 吨度。现货方面，锰硅生产持续恢复，本周全国121

锰硅方面，节后受黑色系情绪较好影响，锰硅期货价格上行，涨幅2 73%。现货市场方面，锰硅报价小幅上涨，6517宁夏现金出厂800-8100元 吨，贵

盘面情况：SF2109 合约大幅下跌，最高报8418，最低报8200，收盘8210，较上一交易日-2 54%;持仓259901手，+1296;基差-210，+204;SF1-9月价