①建材产量和消费均低于去年同期，持续累库两周。钢厂利润大幅压缩，6月检修钢厂较多，沙钢、本钢、首钢京唐和四川德胜等钢厂均有检修计划，供给端将受影响。4日江苏省内钢厂表示按照要求今年粗钢产量不得超过去年，若严格执行，据估算下半年粗钢产量同比将压减800万吨。近期调控高钢价的政策和压减产量的政策博弈较频繁，需关注政策的持续性和钢厂实际执行情况。江苏环保厅发布关于征求《钢铁行业大气污染排放标准(征求意见稿)》的意见函，征求意见反馈截止7月4日。近期煤矿等安全事故频发，政府相关部门非常重视，临近建党100周年，钢厂安全生产也备受关注。

②地产和基建对钢材消费带动较差，制造业对钢材消费带动较强。5月地产销售同比增加9.1%、投资同比增加9.8%，地产韧性较强，但5月新开工同比下降6.1%，施工同比下降2.8%，维持负增长，地产对钢材消费拉动较差。5月城投债下降至2018年的水平，挖掘机销量增速大幅下降-14.3%，基建对钢材消费的拉动减弱。5月财新制造业PMI为52，月环比上涨0.1%。制造业继续复苏中。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏低。

市场研判：震荡操作。