PTA期货创年内新高 PTA期价振荡下行
前期主流PTA装置检修,支撑PTA期货创年内新高,之后,随着原油价格回落,加之部分PTA装置重启,PTA期价振荡下行。
短期供应偏紧
美国7月非农新增就业人数94.3万,超出市场预期,引发市场对美联储缩表的担忧,叠加美元指数走强,以及疫情再度蔓延,原油价格高位回落。不过,目前系统性风险预期并没有形成,原油基本面尚可,油价暂无持续性深跌基础,下方存在一定支撑,短期宽幅振荡的可能性较大。
从PX方面来看,浙江石化250万吨PX新增产能已经生产出合格品,但浙江石化PX装置负荷不高,成本端对PTA有一定支撑。
截至8月6日,国内PTA装置负荷为69.5%,环比下降4.4个百分点,主要因前期华南、华东等主流装置集中检修。目前,华南装置福海创450万吨产能装置已经复产,处于负荷提升中;华东逸盛新材360万吨产能装置虽然已经重启,但未出合格品;三房巷、虹港石化、中泰化学处于检修中。由于部分装置重启,本周PTA装置负荷或有所回升,但仍处于相对低位。
此外,据了解,某主流PTA供应商将其8月合约货供应比例从80%进一步下调至50%,或者保价保量,延期至9月份发货。因此,华东现货短期仍有供应偏紧预期。
需求较为平稳
前期,随着PTA价格上涨,短纤、瓶片等下游持续亏损,聚酯企业开始减产,导致聚酯负荷有所下滑。截至8月6日,国内聚酯负荷91.1%,环比下降0.5个百分点,当下聚酯负荷降幅有所放缓。一方面,长丝利润尚可,维持较高开工率;另一方面,虽然近期聚酯库存有所攀升,但市场对传统的“金九银十”需求旺季仍有预期,聚酯企业有提前备货的可能。从装置动态看,有关数据显示,未来两周有81.5万吨/年产能聚酯装置计划重启、35万吨/年产能聚酯装置计划检修,聚酯装置重启产能大于检修。因此,聚酯负荷进一步大幅下降的可能性较小,除非疫情再度大规模暴发。
从库存来看,4月以来PTA持续去库存,7月去库存加速。有关数据显示,截至8月6日,国内PTA社会库存286.81万吨,较7月初下降10.2%,降幅明显,为去年3月以来首次跌破300万吨。由此来看,8月PTA仍有望延续去库存。
综上所述,PTA供应端扰动仍在,而需求暂时平稳,短期华东现货货源仍有供应偏紧预期,去库存逻辑持续。PTA基差偏强,除9月合约外,PTA期货盘面呈现近强远弱结构。因此,基于原油不会大跌的判断,PTA供应偏紧使得下方支撑较强。需关注疫情的发展。