本期观点: 供需改善 震荡上行

时间：2021-9-6—2021-9-10

预警色标：红色

●市场回顾：需求小幅回暖，价格震荡走高；

●成本分析：原料价格上行，成本居高不下；

●供需分析：供需双双回升，库存延续下降；

●宏观分析：经济持续恢复，需求保持韧性。

●综合观点：本周，国内建筑钢市场震荡上行，主要原因是淡季效应减弱，需求释放的节奏有所加快，叠加期货市场走高，推动贸易商情绪向好。不过，价格抬高后，需求没有持续放大，成交还待提升；加上近期钢厂减产积极性下降，部分区域产能得到恢复，导致国内建筑钢库存降幅不及预期。受到这些因素的影响，价格上行的过程并不顺畅。对于下周钢价走势，重点还是要关注供需面的双向修复：供给端，在环保督察和压减粗钢产量的背景下，9月份钢厂高炉检修情况增多，预计短期市场供应不会继续放大。需求端，随着秋季的临近，终端或有阶段性增量需求，市场对于需求释放仍抱有期待。另外，近期原料走势呈现分化：铁矿石易跌难涨，后期缺少上行空间；焦炭开启第九轮提涨，涨幅进一步扩大；强弱抵消，导致钢厂生产成本难以下滑。综合来看，当前市场看涨意愿占主导，随着供需结构逐步改善，下周国内建筑钢市有望延续回升态势，资本市场的趋势和需求释放强度将决定价格走势。因此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：供需改善，价格偏强。具体来说，钢材指数下周将在5500-5620元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

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2、本周上海螺纹钢价格情况

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本周申城建筑钢价格震荡走高，截至9月3日，指数报在5520，较上周末上涨130。

本周市场震荡上行：周一开市，现货大幅拉高，成交集中放量；周二，高位资源成交乏力，现货涨势收窄；周三，期螺大幅下挫，现货整体下调；周四，成交小幅回暖，价格低位上移；周五，期螺再度走强，现货大幅反弹。供应方面，在压减粗钢产量的大背景下，市场供应预期难以增长。需求方面，进入“金九”旺季，市场对于需求回暖有较强预期，同时，天气转凉后下游有阶段性补库需求。随着供需两端双向修复，商家对于后期行情较为乐观，预计下周申城建筑钢价格震荡偏强运行。

3、全国市场方面

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根据资讯监控的数据显示，本周国内建材价格整体上行，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格反弹80-90元/吨左右。现河北钢铁HRB400EФ12-Ф14mm螺纹5220-5350元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5240元/吨左右，HRB400EФ18-25mm螺纹5140-5180元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5620-5640元/吨。

周初，北京市场交易气氛活跃，终端及投机需求放量，现货价格大幅反弹60元/吨左右。随后，期螺震荡回落，市场成交放缓，商家报价回调20-30元/吨。周四，在期螺上涨带动下，现货价格再次走高50-60元/吨。库存方面，因月底集中到货，本周北京市场建材库存上升1万吨至68.5万吨左右。考虑到本地库存消化较慢，但市场看涨预期存在，预计下周北京市场偏强运行为主。

杭州市场：本周杭州建筑钢价格明显上涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5300元/吨，永钢、中天等同规格资源5260-5280元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5700元/吨左右；合格品螺纹售价在5200-5230元/吨，盘螺5500元/吨左右。

周初，期货再次上扬，市场成交放量，主流报价走高；周中，盘面多空博弈，市场报价小幅回落；周四以后，期货再次走强，投机需求爆发，市场报价拉高。库存方面，杭州螺纹钢库存量在88.2万吨，周环比下降2万吨。在成本推动下，预计下周杭州跟随期货市场运行。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡上行。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5570元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5550-5570元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5810-5870元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5750-5840元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5700-5730元/吨。

周初，随着期螺拉升，市场报价整体走高；周中，期螺出现调整，加之降雨天气导致终端采购量减少，市场价格回调；周五，期螺强势运行，钢厂挺价意愿强烈，市场报价止跌反弹。消息面上，近期，中央第四生态环境保护督察组进驻广东，开展为期一个月的环保检查工作。据消息，广东地区25家短流程企业中，有10几家钢企接到环保督察通知，占比量超过百分之五十，或对钢厂后续生产造成一定影响。综合来看，近期终端需求逐步好转，市场价格不具备下跌的动力，加之环保督察等因素影响钢厂产量，外地资源流入有限，预计下周广州市场价格仍有上行空间。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

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本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格上调，其中部分钢厂累计涨幅较大。

2、原材料

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本周国内原料价格集体上行，个别品种涨幅较大，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大涨。近期外地资源流入唐山市场有限，周边轧钢企业生产积极性较高，市场交易向好，主要仓储资源连续下降，钢坯生产厂家接连调高报价，带动市场价格大幅上行。目前，下游需求恢复，市场库存持续下降，预计下周国内钢坯价格延续偏强走势。

焦炭市场：本周国内焦炭市场继续强势上涨，第八轮提涨120元/吨得到全面落实，第九轮提涨也已经开启。当前焦煤价格大幅攀升，焦企生产成本不断走高，导致焦企减产或者转产现象增多；另外，部分地区焦炭企业限产范围扩大，供应端收缩预期较强，支撑当前焦炭价格继续上涨。目前下游钢企利润较高，厂内焦炭库存维持低位，对焦炭提涨能够接受。考虑到当前焦炭供应整体偏紧，钢企还在积极采购，预计下周国内焦炭市场强势运行。

废钢市场：本周国内废钢市场情绪明显好转，废钢价格反弹为主。具体表现为：华东地区，随着钢价上涨，贸易商惜售情绪升温，钢厂废钢到货量下滑明显，为此，各大钢企提高废钢收购价50-100元/吨。华北地区，废钢供需仍处紧平衡状态，随着唐山钢坯持续上涨，市场看涨废钢情绪强烈，但在限产压制下，钢厂暂无增库意向，废钢价格基本持稳。考虑到需求旺季到来，为提高铁水产量，钢企积极备库预期增加，预计下周国内废钢市场上涨为主。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格震荡调整：先反弹后回落，环比波动幅度较小。本周统计的高炉开工率为74.22%，环比上周持平，同比去年下降17.19%。进入9月份，多家钢企停产检修，钢厂对铁矿石多按需采购，市场投机性需求下降。考虑到进口铁矿石价格处于近期低位，预计下周回落的空间不大。

海运市场：9月2日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报4001点，较上周同期下跌194点，跌幅4.8%。8月27日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1267.74点，较8月20日上调0.8%。9月2日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1188点；9月1日，沿海金属矿石货种运价指数报收1100.25点。预计下周BDI指数将高位震荡。

三、供给和需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求小幅回暖。以申城为例，周初受期螺反弹提振，市场成交放量；周中高位资源成交乏力，需求表现一般；临近周末，期螺再度走强，提振市场信心，下游补库需求集中释放，整体成交明显增量。整体看来，进入9月后，国内终端需求逐步释放，市场成交环比回升，预计下周国内需求端将继续好转。

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库存方面，本周沪市螺纹钢库存47.12万吨，环比上周减少4.7万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少13.27万吨，线材库存环比增加0.82万吨。本周国内需求环比回升，但部分钢厂产能有所恢复，螺纹钢产量小幅上升，在供需两端双双增加下，本周库存延续下行态势，但降幅有待提升。考虑9月份高炉检修增多，产量难以继续放大，而需求表现有望持续好转，后期库存去化节奏将加快。

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四、消息方面

1. 8月制造业PMI保持扩张 稳增长力度将加大

国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，低于上月0.3个百分点。这是PMI连续18个月保持在荣枯线之上。分析人士认为，8月份PMI指数继续下降，但仍保持在荣枯线以上，总体看经济继续保持恢复态势，预计后续财政政策将加码，结构性货币政策工具将持续发力。

2. 统计局：建筑业升至高位景气区间

本月建筑业生产活动有所加快，商务活动指数为60.5%，高于上月3.0个百分点，重返高位景气区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，较上月大幅上升6.4个百分点。从市场需求和用工情况看，新订单指数和从业人员指数均位于扩张区间，表明建筑业新签订合同量和企业用工有所增加。

3．8月份地方债发行放量

今年前8个月新增地方债发行完成全年额度近六成，其中8月份发行规模创年内新高。据统计，8月份地方债发行近9000亿元，其中新增债占比近七成，为今年内新高。从前8个月数据来看，新增地方债完成全年额度的近六成，较去年同期放缓，不及此前市场预期。

五、综合观点

本周，国内建筑钢市场震荡上行，主要原因是淡季效应减弱，需求释放的节奏有所加快，叠加期货市场走高，推动贸易商情绪向好。不过，价格抬高后，需求没有持续放大，成交还待提升；加上近期钢厂减产积极性下降，部分区域产能得到恢复，导致国内建筑钢库存降幅不及预期。受到这些因素的影响，价格上行的过程并不顺畅。对于后期钢价走势，重点还是要关注供需面的双向修复：供给端，在环保督察和压减粗钢产量的背景下，9月份钢厂高炉检修情况增多，预计短期市场供应不会继续放大。需求端，随着秋季的临近，终端或有阶段性增量需求，市场对于需求释放仍抱有期待。另外，近期原料走势呈现分化：铁矿石易跌难涨，后期缺少上行空间；焦炭开启第九轮提涨，涨幅进一步扩大；强弱抵消，导致钢厂生产成本难以下滑。综合来看，当前市场看涨意愿占主导，随着供需结构逐步改善，下周国内建筑钢市有望延续回升态势，资本市场的趋势和需求释放强度将决定价格走势。因此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：供需改善，价格偏强。具体来说，钢材指数下周将在5500-5620元的区间运行。[文]特邀撰稿人2021/9/3