本期观点: 价格惯性走高情绪或有波动

时间：2021-9-13—2021-9-17

预警色标：红色

●市场回顾：限产炒作升温，价格大幅拉高；

●成本分析：原料继续上行，成本高位运行；

●供需分析：供需双向修复，库存加速下降；

●宏观分析：经济需要“稳增长”，基建投资有望回升。

●综合观点：进入9月份，随着施工天气的好转，全国各地建筑钢需求呈现恢复；与此同时，局部钢厂检修增多，供给端受到抑制，螺纹钢周产量再次下滑；随着供需两端此消彼长，本周国内建筑钢库存呈加速下降态势。在供需错位之际，市场炒作江苏地区限产的情绪升温，期螺强势拉高，带动现货市场整体上行。本周，国内建筑钢价格走势与我们上周的预警报告相符，但涨幅超过预期。对于下周钢价行情，既要关注供需两端结构性变化：在供应端，随着钢厂利润空间的拓展，前期压产、检修的钢厂或陆续复产，进而对冲后续厂家的限产，全国性的供应量下降空间或有限；在需求端，随着旺季的深入，各地施工进度仍会加快，需求有望延续回升态势。还要注意原料价格的波动：进口铁矿石连续下跌后，继续下行会有阻力；焦炭第十轮涨价已经落实，还有提升的意愿；废钢资源偏紧，价格呈现易涨难跌。更要留意资本市场的变动：炒作会有一个度，政策干扰不容忽视，大涨之后容易累积风险。综合来看，当前市场看涨预期强烈，钢价还有推高的动力，但下周将有一些宏观数据出笼，需要警惕不确定因素的干扰。因此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：价格惯性走高，情绪或有波动。具体来说，钢材指数下周将在5680-5820元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

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2、本周上海螺纹钢价格情况

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本周申城建筑钢价格大幅拉涨，截至9月10日，指数报在5720，较上周末上涨200。

市场反馈，周一开市，现货小幅上调，成交表现尚可；周二，价格大幅上调，高位成交乏力；周三，成交表现欠佳，现货小幅回调；周四，期螺大幅拉涨，价格强势拉高；周五，现货惯性上调，需求跟进放缓。本周需求端继续回暖，成交量环比上升；供给端局部供应收缩，螺纹钢产量小幅下滑。供需此消彼长下，本周螺纹钢库存呈加速下降态势。随着后期供需面持续修复，预计建筑钢库存继续减少。

3、全国市场方面

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根据资讯监控的数据显示，本周国内建材价格整体上行，具体来看：

北京市场：本周北京市场累计涨幅140元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹5340-5470元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5350元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5270-5300元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5660-5680元/吨。

周初，本地市场延续涨势，终端采购表现一般，但市场投机需求较为活跃，价格累计上涨40-50元/吨。随后，受期货回调及实际需求不佳影响，价格回落30元/吨左右。周四后，期螺再次拉涨，激发市场交易热情，终端需求及投机需求均有放量，价格再次拉高120元/吨左右。库存方面，本周市场到货正常，终端需求表现偏弱，降库依旧艰难，建材库存上升1万吨至69.5万吨左右。考虑到局部供应减量预期较强，商家看涨情绪较高，预计下周北京市场维持偏强运行。

杭州市场：本周杭州市场价格大幅拉高，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5500元/吨，永钢、中天等同规格资源5460-5500元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5900元/吨左右；合格品螺纹售价在5380-5460元/吨，盘螺5750元/吨左右。

周初，期货震荡走高，周边钢企协力推涨，市场报价攀高；周中，期螺呈现调整，市场报价小幅回落；周四以后，机构集中发布江苏部分钢厂限产信息，代理封盘停售，期货趁势炒作，市场报价大幅冲高。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量86万吨，周环比下降2.2万吨。在资本市场的带动下，预计主导钢厂出厂价格补涨，下周杭州市场易涨难跌。

广州市场：本周广州市场建材价格震荡走强。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5790元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5760-5790元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格6020-6080元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价5960-6050元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5910-5940元/吨。

周初，广州市场成交较好，价格延续涨势；周中，期螺出现调整，终端采购积极性下降，经销商小幅降价；周四以后，期螺强势拉升，叠加本地主导钢厂上调出厂价格，市场报价明显上扬。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为91.6万吨，较上周减少1.8万吨，较去年同期减少40.19万吨；其中螺纹钢库存52万吨，较上周减少4.9万吨，较去年同期减少27.47万吨；线材（盘螺）39.6万吨，较上周增加3.1万吨，较去年同期减少12.72万吨。综合来看，进入9月份后，需求基本面向好，而限产消息仍在发酵，市场看涨情绪占据上风。预计下周广州市场材价格继续冲高。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

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本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格大幅上调，其中，部分钢厂累计涨幅近两百元。

2、原材料

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本周国内原料价格以上涨为主，个别品种涨幅较大，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅冲高。近期，因下游用户需求增加，轧材钢企加大采购，且外地到唐山资源减少，唐山地区钢坯库存连续三周下降，中间需求也趋于活跃。不过，钢坯价格大涨之后，调坯企业利润被挤压，采购积极性下滑。考虑到近期成品材价格上涨，原料成本抬升，预计下周国内钢坯行情偏强运行。

焦炭市场：本周国内焦炭市场加速上涨，累计涨幅400元/吨左右。当前焦煤价格持续推升，且资源偏紧，对焦企原料采购和利润带来负面冲击，部分焦企因亏损而加大减产力度。另外，山东等地因环保限产趋严，焦企限产50%以上，加大了区域焦炭供应紧张局面，市场看涨情绪得到了释放，导致焦炭价格持续上移，且涨幅扩大。当前，钢厂焦炭库存持续低位，补库需求较为强劲，而成材利润较大，所以对焦企提涨只能接受。本周，国内焦企顺利落实两轮提涨，累计涨幅达到1360元/吨左右。考虑到当前焦炭供应持续偏紧，钢企备货积极，预计下周国内焦炭市场偏强运行。

废钢市场：本周在国内废钢市场表现偏强。具体为：华东地区，在上周主导钢企拉涨50-80元/吨后，贸易商送货积极性提升，钢厂到货量大幅提升；随后，因近期铁矿价格大幅下挫，且江苏等地钢企限产力度加大，废钢市场看涨情绪降温，部分短流程钢企下调废钢收购价格。华北市场，废钢资源依旧紧张，在成材价格继续拉涨影响下，贸易商出货积极性下降，钢企废钢到货情况不佳，进而拉涨30-50元/吨吸货。考虑到目前国内废钢市场供需有双双走弱迹象，预计下周国内废钢市场盘整运行为主。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格下跌，截至9月10日，进口铁矿石指数周环比下跌63元。本周高炉开工率73.57%，环比下降0.65%，同比去年下降17.32%。随着局部钢企停产检修，钢企采购节奏放缓，市场投机需求减弱，港口现货报价呈现小跌。在供给减量预期下，预计下周进口矿市场偏弱运行，能否大跌要看减产的力度。

海运市场：9月9日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报3643点，较上周同期下跌358点，跌幅8.9%。9月3日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1307.46点，较8月27日上调3.1%。9月9日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1163.42点；9月8日，沿海金属矿石货种运价指数报收1114.16点。预计下周BDI指数将震荡回调。

三、供给和需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求继续好转，多数地区成交量环比回升。总体来看，随着需求旺季的到来，施工进度加快会释放需求，整体成交继续改善，但不同地区表现或有差异，预计下周国内需求端保持韧性。

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库存方面，本周沪市螺纹钢库存44.17万吨，环比上周减少2.95万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少26.82万吨，线材库存环比增加4.37万吨。本周国内终端需求小幅回暖，而局部钢厂检修集中，螺纹钢产量出现下滑；随着供需两端双向修复，本周国内建筑钢库存呈加速下降态势。考虑到压减粗钢产量是政治任务，后期供给端难以放大，而需求端仍处于增势，预计后期库存去化节奏不错。

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四、消息方面

1. 发改委：促进投资稳定增长

发改委投资司副司长吕文斌表示，下一步，我们将会同有关方面下大力气做好补短板稳投资各项工作，促进投资稳定增长。聚焦重点领域来稳投资。加强重大项目储备，扎实做好项目前期准备工作，有序推进项目建设实施，形成储备一批、开工一批、建设一批、竣工一批的良性循环。

2. 业内看好基建投资年底“抢跑”

基建投资对保持经济韧性非常重要，在下半年经济寻求稳增长动能的情况下，基建投资增速回升更显必要，但原材料价格短期压力难消、专项债见效滞后等因素又制约了增速回升的力度。在统筹做好跨周期调节的要求下，基建投资有望今年底“抢跑”，在明年初继续发力，为明年开好局开新局蓄力。

3．8月份工业生产者出厂价格同比上涨9.5% 环比上涨0.7%

2021年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。

五、综合观点

进入9月份，随着施工天气的好转，全国各地建筑钢需求呈现恢复；与此同时，局部钢厂检修增多，供给端受到抑制，螺纹钢周产量再次下滑；随着供需两端此消彼长，本周国内建筑钢库存呈加速下降态势。在供需错位之际，市场炒作江苏地区限产的情绪升温，期螺强势拉高，带动现货市场整体上行。本周，国内建筑钢价格走势与我们上周的预警报告相符，但涨幅超过预期。对于下周钢价行情，既要关注供需两端结构性变化：在供应端，随着钢厂利润空间的拓展，前期压产、检修的钢厂或陆续复产，进而对冲后续厂家的限产，全国性的供应量下降空间或有限；在需求端，随着旺季的深入，各地施工进度仍会加快，需求有望延续回升态势。还要注意原料价格的波动：进口铁矿石连续下跌后，继续下行会有阻力；焦炭第十轮涨价已经落实，还有提升的意愿；废钢资源偏紧，价格呈现易涨难跌。更要留意资本市场的变动：炒作会有一个度，政策干扰不容忽视，大涨之后容易累积风险。综合来看，当前市场看涨预期强烈，钢价还有推高的动力，但下周将有一些宏观数据出笼，需要警惕不确定因素的干扰。因此，我们对下周市场行情持相对积极评价——红色预警：价格惯性走高，情绪或有波动。具体来说，钢材指数下周将在5680-5820元的区间运行。[文]特邀撰稿人2021/9/10