【期现】11 月 18 日，CCI 吕梁准一级焦报 3060 元/吨，环比持平，CCI唐山准一级焦报 3260 元/吨，环比持平，CCI日照港准一级焦报 3000 元/吨，环比下降 200 元/吨。11 月 18 日焦炭收盘价2770 元/吨，日照港仓单成本 3115 元/吨，基差 345 元/吨。焦炭市场降后趋弱运行，第六轮提降开启。

【供给】截止 11 月 19 日，247 家钢厂焦炭产能利用率 84.38%，环比增加 0.66%，247 家钢厂焦炭日均产量 45.7 万吨，环比增加 0.36 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 57.04 万吨，环比下降3.92 万吨。焦企由于尚在消化高价库存煤，亏损情况也相对严重，普遍有 30-50%的主动限产，供应端继续收紧。

【需求】截止 11 月 19 日，247 家钢厂高炉日均铁水产量 201.98 万吨，环比下降 1.01 万吨。下游钢厂受环保以及粗钢平控等因素影响，限产形势也较为严格，抑制刚需。

【库存】截止 11 月 19 日，全样本焦化厂焦炭库存 217.81 万吨，环比增加 41.43 万吨，247 家钢厂焦炭库存 677.82 万吨，环比下降 34.84 万吨。焦企在加大限产力度的同时，厂内焦炭仍有累库的情况，其中西北地区累库较为严重，部分高库存焦企低价出货但成交冷清降库乏力。

【观点】钢厂面临较大的资金压力，打压原料意愿较强，整体看焦炭供需面持续宽松，在成本支撑连续走弱的背景下，市场继续看降预期较强。长期来看，受环保减产支撑，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。