核心观点：乌两家钢企开始恢复生产，完全恢复仍需时日，震荡运行。

主要逻辑：

①昨唐山钢坯下跌20，上海螺纹维稳，上海热卷下跌60。因废钢资源到货减少，价格持续上涨，广西、广东和东北部分电炉亏损停产。江苏、辽宁部分长流程钢厂因原料库存不足，采取焖炉限产措施。本周螺纹产量小幅增加，上海封控中，建材消费环比下降，螺纹库存开始累积。

②1-2月地产销售和投资数据好于预期，基建和制造业投资均大幅增加。1-2月地产销售同比下降9.6%、投资同比增加3.7%，1-2月施工同比增加1.8%，新开工同比下降12.2%，地产数据好于预期，同时调控政策边际放松，部分地区购房首付比例下降至2成，广州、苏州等地首套房贷款利率下调，浙江衢州和河北秦皇岛取消地产限购政策，后期地产或将进一步回暖。1-2月基建和制造业投资均大幅增加，1-2月汽车销量同比增加7.5%。2022年3月财新制造业PMI为48.1，月环比下降2.3%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：多单轻仓持有。

关键词： 废钢资源 螺纹产量 多单轻仓持有 唐山钢坯