华润三九股票得到机构的“买入”投资评级，下文就随财言君来简单的了解一下吧。

一季度公司利润端超预期，费用率下降带来利润快速增长。公司整体毛利率为55.06%，同比-4.40个百分点；期间费用率30.00%，同比-9.33个百分点；其中销售费用率23.23%，同比-9.96个百分点；管理费用率6.98%，同比+0.51个百分点；财务费用率-0.22%，同比+0.12个百分点；经营性现金流净额为4.59亿元，同比+64.73%。

收入端持续恢复中。最近3个季度的营收上看21Q3、21Q4、22Q1单季度收入分别为33.43、42.21、41.94亿元，同比增速分别为-2.70、-2.38、+2.81%，疫情影响下持续恢复中。

大品牌优势明显，研发持续发展。CHC作为公司的核心业务，实现快速增长。感冒用药不断强化品牌，拓展线上渠道，三九品牌优势明显。

处方药中专科和中药配方颗粒业务实现快速增长。研发方面围绕肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等战略领域，仿创结合，进行产品布局。

我们预计公司2022~2024年收入分别178.3/207.2/241.5亿元，分别同比增长16.4%/16.2%/16.6%，归母净利润分别为23.5/26.0/29.0亿元，分别同比增长14.6%/10.8%/11.4%，对应EPS为2.40/2.66/2.96元，对应估值为14X/13X/12X。维持“买入”投资评级。

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