自2022年11月份以来，螺纹钢供应逐步下降，库存降幅有所放缓。同时需求更是偏弱不足，对应至每一周都是需不足产，但螺纹钢价格上涨了近400元/吨。

根据经济学原理，供需决定价格。供大于求，价格跌；供小于求，则价格涨。但刚刚过去的11月份，在供需双弱的背景下钢价却大幅反弹。钢价不断上涨背后究竟是为何？驱动钢材价格波动的逻辑到底是什么？

中钢网高级分析师李广波从“供需失效”两个方面进行了分析，一方面，螺纹钢本身供需是钢材产业链其中一环，这中间包含上游原料端铁矿、焦炭等，还有下游实际需求变动。

“基础原料多是寡头垄断，初级工业品像钢铁则为垄断竞争，下游终端多半是充分竞争，这导致了不同产业链环节，供需所能起到的作用千差万别。从这一点可以看出，供需只能影响价格而非决定。”李广波说道。

另外一方面，众所周知，数据存在一定的滞后性，李广波表示，12月螺纹供需情况对应的是11月份螺纹价格，未来的钢材价格由未来的供需影响。当下的供需对应的是钢材自有的商品，未来的供需对应的就是螺纹金融属性了。由于期货行业的发展，螺纹钢的金融属性越来越强，未来的供需对螺纹定价的影响越来越强。这就导致了当下钢价与供需的逻辑错配。

预期是商品定价的核心影响因素，判断未来的价格走势，就需要知道未来的供需情况。然而，未来是未知的，对于未来发展趋势的推演和预测，就需要根据当下的供需、政策等，从而预测未来钢材价格的演化。

李广波表示，价格的产生并不是客观供需影响的，预期是商品定价的核心影响因素。“由于螺纹钢金融属性比较强，且产销都在国内，国内金融资本对螺纹的定价的话语权较重，并且螺纹期货的合约不连续性，主要集中在1月、5月和10月，金融有充足的时间来交易预期，避免交割。

总体来看，目前是强预期、弱现实的行情逻辑，强预期体现在要体现在宏观政策层面，降准、地产政策三支箭等等。弱现实体现在临近冬季，处于消费淡季，叠加疫情影响，供需双弱。

李广波认为，在未来需求不可证伪的情况之下，目前是强预期行情占主导地位，且距离05合约交割还有5个月时间，金融资金还有炒作的时间和空间。后期如果强预期得到证实，则会演变为强预期强现实，价格继续上涨。如果预期实现不理想，则会演变为弱预期弱现实，行情将会出现拐点，开启下跌行情。