天天日报丨中钢网高级分析师李广波:近期钢材价格走势分析

由中国金属材料流通协会、全联冶金商会指导,中钢网与天津友发钢管集团联合主办的“第十五届中国钢铁高峰论坛暨2023年钢铁行业发展走势展望”,于2023年3月18日-19日在郑东新区郑州国际会展中心轩辕堂隆重举办。本次峰会盛况空前,会期二天,一天主论坛,一天分论坛,其规格之高、影响之大、传播之广、人数之多、形势之新、思维之辩,无论从会议规模、出席专家、嘉宾主题,还是现场反响,都得到了参会企业的一致好评。中钢网高级分析师李广波应邀出席会议并发表了题为《近期钢材价格走势分析》的主题演讲。

在座的各位来宾、各位老板,大家下午好!


(资料图片仅供参考)

因为刚才听苏总说的时候说非常紧张,我在想我怎么办,苏总已经那么紧张了,同时我也非常开心非常高兴,为什么这样说?因为在下面的时候一直在做笔记,包括陈总观点、苏总观点,包括我们王秘书长观点,一直做笔记,一直在消化,开心的是什么?三位大佬观点和我一直,并且印证我的观点。

我分析题目是2023年建材行情走势展望。在这里先做一个简单自我介绍,本人是毕业于重庆大学,专门从事黑色系产品研究投资10年时间,先后担任深圳中航集团、美尔雅期货公司特邀分析师,理工专业毕业,喜欢做量化投资,刚才听陈总观点在大的宏观方面基本给我们做了一个定调,是相对比较谨慎又乐观的,苏总这边虽然说给我们泼了一点冷水,总体来说对于2023年钢铁行情还是相对乐观的行情,我的观点其实用六个字来总结,就是三个定,定调、定性、定量。

定调这一方面,我们陈总已经给大家做了一个比较详细的分享,定调到底是跌还是涨,定性到底是涨多少,第三个就是定量涨多涨少的问题,通过这三个分享给大家带来一些反思和思考。

一、定调

我们先回顾一下2022年的宏观背景,有四个字来总结就是复杂多变,美联储加息,俄乌冲突,包括疫情扰动,地产冲击,导致2022年全球大宗商品暴涨暴跌,2023年总结四个字就是稳中求进,两个字就是复苏,我不做一个过多的介绍,重点强调两点,第一国内宏观,我们判断是中性偏好,无论社融数据也好还是央行降准,实际上是超出预期,今年GDP增速可能会超过5%,海外宏观这方面虽然说美联储加息放缓,大宗商品衰退逻辑呈现。总体来说,2023年宏观背景是稳中求进。

对于2023年定调,我今天就用一个字总结就是涨,包括陈总用了一个趋势是M型,苏总观点也是相对来说比较乐观的,前半年不会暴涨暴跌,下半年就算产量上来,螺纹钢价格也不会出现大跌,我今天就是一个字涨,怎么涨,到底快涨还是慢涨,涨多少,哪个时间节点来涨,因为我本人喜欢做量化,我就希望通过我今天的解读,能够把握住我们每一波的行情,在时间节点上,包括我们涨的目标在哪里,希望大家睁开眼睛认真聆听。

二、定性

刚才我们讲了第一个定调,今年主题就是涨,第二个就是定性,为什么会涨?这里不做过多介绍,做一个简单解读,首先基建保持高增长,基建保持高增长这里强调一点,2023年1到2月份基础设施投资同比增长9%,我个人认为这是一个非常高的数字,为什么这样说?因为2022年整个去年同比增速9%,这个基数已经非常高,在这个基础上又增长9%,我们看到这个数字是非常高位数字。房地产探底回升。

粗钢产量方面,过去两年,2021年粗钢产量缩减3198万吨,2022年缩减1978万吨,刚才看苏总观点,整个2023年粗钢产量可能会缩减1300万吨,基本上也印证我们的观点,粗钢产量逐年缩减,螺纹钢产量由于受到低利润、高成本压制,包括现在政策压制,后续增产也有限,包括整个3月份刚才苏总分析,我一直在消化苏总对产业的解读,对数据的解读,我也在学习,希望后期多跟苏总沟通和交流,如何来做这个数据解读的。

在这方面我和苏总观点基本上一致,3月份苏总观点是什么?可能螺纹钢减产有30%,也就是说整个2023年我们的产量不会有大幅度增加,这是一个基本定调。

在这个基础之上,我们成本高居不下包括苏总提到铁矿石,铁矿石价格高居不下,我觉得为什么高居不下,一个核心原因是什么?我们钢厂2022年年底采取一个策略是什么?按需补库,无论是钢厂本身库存,包括我们铁矿石库存,包括焦炭库存,大家看看这个图,基本上都是一个历年新低,为什么会出现新低?因为大家去年年底对于整个钢材非常悲观,不知道今年螺纹钢会涨那么多,所以保持低库存策略。第二按需补库,导致今年铁矿石为什么打压不下来?就是因为这个原因,我认为这是一个非常关键的原因,库存太低。第一没有定价权,第二又需要这个,今年需要这个库存又那么低,铁矿石肯定下不来,成本高居不下。

另外一方面,钢厂盈利率和高炉利润率回升,但是同比历年新低,今年虽年1到3月份钢厂盈利率达到50%以上接近60%,但是同比前几年相比还是一个历年新低,利润率还在盈亏平衡点附近。

所以说,我们对2023年一个定调基本走势就是往上涨,相对乐观的,在讲2023年的行情之前,我们先回顾一下2015到2016,为什么回顾2015之到2016,因为上一次全行业亏损是哪一年?就是2012到2015整整跌三年,2015现货价跌到1708,2015年和2022年有相似地方,首先第一个出现全行业亏损,到年底冬储不积极,到2015年11月份供给改革,行情从2015年11到12月开始启动,2016需求爆发,导致什么行情?大牛市。

我们对比2023年,产量我个人认为主动调产,它会自动平衡,就像苏总讲的,现在没有利润又高成本,这个增产意愿不强,是相对低产量。第二个,2023年我们做了一个需求复苏,刚才我们也讲到整个2023年宏观背景其实就是复苏,需求复苏,同时又受到高成本已久,再加上2023年以基建项目为主,房地产需求不好,这是基本确定,以基建项目为主有一个什么特点?就是审批慢,需求启动慢,并且也印证苏总观点,印证我的观点,苏总说老基建资金可能在3月底到位之后,这个需求会逐步爆发,这是由这个基建项目的特点决定的。由于这几个特点,导致了2016年大牛市以及2023年我们认为在价格相对低位,去年你看盘面价格从5千多到三千多,再加上平控调产低利润,再加上成本驱动需求复苏,我们认为整个2023年走势用两个字总结就是慢牛,不会是一个疯狂大牛市,因为没有财政政策强刺激,也没有货币政策大满贯,同时我们基调是需求复苏,所以这一波价格上涨我们认为是一个慢牛。

这一波慢牛节点在哪里?3月份如何走,4月份如何走,6月份如何走,下半年如何走,走到哪里,我希望大家下面最最关心的。

三、定量,涨多涨少,涨到哪里的问题。

我对2023年行情展望是N字形,第一波行情是2022年11月份到2023年4月份,这一波行情是相对确定,并且正在这样我走。第二波行情2023年5月份到7月份出现下跌,这也是相对确定,第三波行情就是金九银十涨,我打了一个问号,现在我觉得这个问号可以去掉了,为什么这样说?

第一个,刚才王秘书长也说了,房地产需求在逐步回升,下半年有可能会启动,刚才陈总观点也是印证我的观点,可能在下半年需求会上来,并且苏总刚才讲到,到了下半年即使螺纹钢产量上来,价格也不一定跌得下来,N字形结构金九银十大概率会形成。

第一阶段:

为什么这样说?我先回顾一下从2022年11月份到现在行情走势,先回顾一下,我也是第一次参加这个论坛,去年11月份才有幸加入我们中钢网这个大的平台,我进入咱们中钢网平台之后,就一直看多,包括上个月和郭拥军总,我们观点一致,3月份也是看多,当然我说的是盘面价格,因为今天来自全国各地老板,每个地方不一样,所以我给的价格是盘面05合约螺纹价格,11月份当时给的目标这一波行情涨,目标是4250到4300,包括我们月报上都有体现,目标最后实际是4270。

2月份强预期碰到弱现实,给到下跌目标是3950到4000之间,实际是3960。

到金三行情,和郭拥军总我们一起做的三人行,每一次直播流量有十万人围观,我当时给的价格是目标4350到4400,3月份到现在最高点盘面05合约是4402。

现在就非常关键,未来行情怎么走?3月到现在,到4月份,还能不能涨?4月份还能不能涨,涨多少?想不想知道,想知道能不能给我点掌声?(掌声),那我们下面就分析,一步一步来解读,我认为在数据解读方面,要向苏总学习,在宏观判断方面向陈总学习,但是对于目标制定上来说,这是我的优势。

银四:

四月份一个基调,我定的是震荡上涨,还是一个涨为主,从需求强度来说,我们看螺纹钢表需,现在暂时不怀疑这个数据真假,这不是我的强项,我只看数据本身,从螺纹钢表需来说,在年初时数据是非常缓慢的,到进入3月份,增速超过了前面三年,大家看一下这个斜率超过了三年,并且苏总说3月份、3月底老基建需求可能会爆发,并且大家有没有看到这个蓝线,这是2022年一个表需,也就是说去年这个时候表需已经到了今年高点,上半年高点,我个人认为这个红线目前这个表需还没有达到一个高点也就是说3月份螺纹钢中度表需可能达到400以上,因为苏总说了,老基建资金到位可能需求还要往上拉一波,按照正常分析,今年没有疫情情况之下,按照逻辑推理,螺纹钢表需上周350,然后下一周甚至未来两周会达到400以上,400以上的话,按照目前的判断,我个人观点可能会涨到4500。为什么没有开到4600、4700?

我的逻辑第一产量没有见顶,目前整个产量斜率升速相对也是比较快的,上一周螺纹钢表需,陈总苏总都拿了图,产量也是在增加的,产量增速有所加快,因为盈利率已经达到60%,第一产量没有见顶。第二就是成本端,铁矿石昨天发改委又开始打压,也就是成本端有所松动,在这种情况之下,我认为这一波目标,整个4月份行情目标不要太高,大家可以逢低拿货,但是不要太乐观,这样更稳健一点。

就算刚才是乐观想法,如果是悲观想法,今年需求最高点,你看这个表需也出现拐头,假设现在需求上不去了,4月份也是跌不下来,最大就是震,可能就是4200、4400之间波动,不会反转。

另外有一个观点,短期之内上半年我说受到海外宏观扰动,出现螺纹钢阶段性下跌,是机会而不是风险,这是我的一个基本判断。

第二阶段:

真正风险在哪里?在几月份,这才是我们需要关心,我认为4月份,特别是4月15号之前风险不大,真正风险是在5月份之后。为什么这样说?首先上半年需求见顶,现在钢厂利润率在逐步回升,产量会见顶,这是粗钢的一个图,到5月份之后我们看到2021年包括2022年5月份之后价格都出现一波大幅下跌,就是第一个产量维持高位。那么这个高位的指标大家重点关注,300万吨,我这个指标300万吨是粗钢日产量,如果说到了5月份,我们粗钢日产量达到300万吨维持在高位,需求又到顶,这才是真正风险的时候。这一波下跌到多少?大家想不想知道,想知道来点掌声。

那我们就看一下5月份有可能跌多少,我们先回顾一下2021年和2022年,为什么会下跌?它的核心点在哪里?就是需求到底或者需求被证伪,第二就是估值比较高,宏观环境偏弱,到了5月份我们先回顾一下2021到2022年这两次行情负反馈,我刚才说了需求被证伪,5到6月份到顶之后,2021年是2208,高不高?高,钢厂利润1300,宏观环境偏弱,房地产需求下行,结果跌了1682。到了2022年5月份,盘面价格搞不搞?5114,有没有利润?有接近三百块钱,当时疫情+美联储加息,跌幅1150。2023年我们说宏观背景今年及复苏,美联储加息放缓,我们背景不差,第二个我们估值相对前面来说又跌一百块钱,这个4300都写高了,盘面价格4259,高了有没有利润?微利甚至说没有利润,就算发生负反馈,我的观点下跌空间也是有限的。

那么这个有限在哪里?大概率会跌多少?目标是3950、4950,和苏总目标差不多,苏总说如果导致铁矿石下跌,可能跌在4100附近,即使5月份大幅下跌,最多三百块钱,可能这个位置,大家不用过于担心。

第三阶段:

到了金九银十,我就不讲了,我觉得我是比较看好今年房地产下半年需求,第一基建我们不说了,全年来说都是最耀眼的一颗星,对于房地产来说下半年大概率,也就是说2023年房地产总体钢材需求依然疲软,这是比较确定的,今年需求比较疲软,这是相对确定,但是可能存在阶段性季节性需求爆发期,这个需求可能就是金九银十,下半年之后。

另外就是限产,根据统计局的数据,前两个月我们粗钢产量同比去年增加一千万吨,按照苏总的解释,就是整个2023年粗钢产量可能会降低1300万,整个一季度如果预估一下,比去年粗钢产量增加1500万吨,整个2023年粗钢产量减少1300万吨的话,下半年这个产量是不是要减少,有多少?2800万吨,按照这个预期的话,下半年国家会不能出台限产政策,我觉得有可能。

如果说平控限产再加上房地产需求爆发,就会出现一个N字形结构,这一波目标我们给的目标就是4800,3800到4800,上半年类似于2022年,先涨后跌,跌幅有限。下半年独立行情,再次拉涨,这是我今天在行情这一方面给大家做了解读和分享。

最后,我再为我们中钢网做一波小广告,其实我刚才这些观点,大家完全可以通过我们每个月两次三人行观点看到这些观点,另外我们也有公众号,目前公众号有50万的忠实粉丝,做到业内第一,每日观点都会在公众号呈现,包括抖音号现在有80万精准粉丝也是NO.1,包括我个人,如果大家对于量化感兴趣,李老师,4250、4350怎么定的,涉及到量化,涉及到技术分析,这就是我的强项,如果大家想更深一步探讨,可以加我私人微信,当然也是公司微信,今天分享就到这里,非常感谢各位!

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