【市场表现】

(资料图)

国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约平收。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.1bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行0.55bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展340亿元7天期公开市场逆回购操作，当日90亿元逆回购到期，当日净投放250亿元。4月LPR报价不变，为连续第8个月持稳。1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.3%，上次为4.30%。数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调8次累计下调66bp，5年期以上品种共下调6次累计下调55bp；2022年以来，5年期以上LPR报价已经下调三次，累计下调35bp。自2022年8月LPR非对称性下调以来，LPR已经连续8个月“按兵不动”。资金面，周四资金仍显紧平衡，不过市场整体预期尚属平稳。隔夜回购加权利率续升至2.2%上方，续创一个月新高，七天期利率则小降，两者倒挂幅度扩大。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.62%-2.63%附近。

【消息面】

央行表示，今年一季度金融运行总体平稳，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济融资成本稳中有降，金融支持实体经济的力度明显增强。下阶段，稳健的货币政策要精准有力，稳固对实体经济的持续支持力度，预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳。央行表示，我国将继续实施稳健的货币政策，坚持以我为主，稳字当头，保持货币信贷合理增长，确保利率水平合适，发挥好结构性货币政策工具的引导作用，支持经济社会发展。

【操作建议】

3月经济数据显示结构有所分化，出口消费均超出预期，基建维持高位，但地产数据有所回落，结构性分化体现当前经济仍是温和复苏，内需修复斜率较1-2月可能有所放缓，往后看消费和出口持续性应持续关注。一季度经济数据公布后及至4月底前，将进入基本面数据真空期，当前市场对后续需求复苏持续性仍存疑，资金面仍稳健且处在机构配置需求释放阶段，短期利空出尽，期债可能阶段性震荡偏多，4月以后走势仍有待基本面情况定调。今日30年期国债期货即将上市，新品种上市初期由于投资者尚不完备、市场投资策略尚不成熟或有较多定价误差带来的交易机会，推荐关注30年期品种期现套利、30-10年品种跨品种策略交易机会。

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