文 | 张佳儒

5月30日早盘，光智科技再度走跌，截至午间收盘报价17.35元，跌2.03%，总市值23.62亿元。对于如此股价表现，有股民评论，“是要向下13.51？”股民提到的13.51，是光智科技最新抛出的定增（非公开发行股票）发行价。

5月25日，光智科技公告定增预案，拟发行不超4080万股，增发价为13.51元/股，募资不超5.51亿元，用于补充流动资金。本次定增对象为公司控股股东佛山粤邦投资，认购方式为现金认购。

(资料图)

光智科技公告定增预案的当天，董事会就审议通过该预案，进度很紧凑。值得注意的是，这是光智科技2020年以来的第3次定增计划，此前2次全部终止。

在定增“发起——终止——发起”的轮回中，光智科技的营收翻倍，然而净利润却不断下滑至亏损。业绩“增收不增利”，光智科技股价低迷。

2020年8月，光智科技曾创下55.53元高点，此后震荡下跌，最新价17.35元相比高点跌幅60%以上。2022年3月以来，光智科技在15-20元之间震荡。

这背后有怎样的故事？

两次“爽约”后，又抛定增计划

早在2020年2月，光智科技（当时叫中飞股份）就发布定增预案，拟向朱世会、皮海玲2名投资者发行不超过2722.50万股股票，发行价格不低于18.06元/股，募集资金总额不超过4.92亿元，投资于“红外光学与激光器件产业化项目”。

2020年4月，光智科技变更定增预案，拟以18.06元/股单独向朱世会发行2430.25万股，募资4.39亿元。朱世会是光智科技实际控制人。

2020年6月，光智科技再次变更定增预案，拟以12.04元/股的价格向实控人朱世会发行3645.38万股，募资4.39亿元。当时，光智科技发生送红股、资本公积金转增股本等除权事项，总股本增加。

2021年3月，光智科技突然公告，筹划长达一年的定增计划终止，原因是资本市场环境、融资时机、行业整体状况等因素发生了诸多变化。

不过，光智科技的定增事宜很快卷土重来。

2021年11月，光智科技再次公告定增预案，发行价17.91元/股，发行股数不超过4080万股，拟募资超过7.31亿元，用于补充流动资金。定增对象同样为实际控制人朱世会。

然而一年时间后的2022年12月，光智科技的定增再度爽约。光智科技表示，是综合考虑到资本市场融资环境等因素的变化，结合公司自身实际情况、业务发展规划等因素后，做出的审慎决策。

经过半年时间，光智科技的定增事宜又开始了。对比前两次定增计划，最新一轮的定增有发行价最低，拟募资额最低，这与公司股价下跌有关。募资用途从最初的“红外光学与激光器件产业化项目”变成“补充流动资金”。

拟募投项目牵出8亿资金占用内控漏洞

2020年，光智科技募资投资于“红外光学与激光器件产业化项目”的定增终止了，不过这个项目没有终止，反而该项业务成为公司的营收主力。

光智科技在2020年报中表示，报告期内，公司新建“红外光学与激光器件”产业化项目，优化了公司业务结构，形成高端铝合材料、红外光学及激光器件双主业经营模式，实现公司利润扭亏为盈。公司实现营业收入4.15亿元，其中红外光学与激光器件营业收入2.26亿元，占总营业收入的54.52%。

2021年4月26日的公告显示，光智科技红外光学与激光器件产业化一期项目总投资20亿元，一期项目于2020年4月正式开工建设，计划于2021年4月28日实现竣工投产。光智科技控股孙公司安徽光智为“红外光学与激光器件产业化项目”的实施及运营主体。

既然是于2021年4月28日才实现竣工投产，怎么在2020年就已经产生2.26亿元收入？

光智科技在2020年报中披露，公司控股孙公司安徽光智与关联方广东先导先进材料股份有限公司签订《委托加工补充协议》，约定，其“委托加工产品金属总量由不超过40吨，委托加工费总额不超2500万元”调整至“委托加工产品金属总量不超过100吨， 委托加工费总额不超5000万元。委托期限由2020年5月29日起至2020年12月31日止，延长至2021年4月19日止。”

也就是说，光智科技2.26亿元收入并不是孙公司安徽光智直接产生的，而是委托关联方广东先导。安徽光智与关联方的委托加工协议，不是一个关联方好兄弟讲义气的故事，反而引发内控风险。

光智科技2020年报被出具非标准无保留审计意见，原因是2020年5月至2020年11月，实际控制人控制的关联企业通过采购设备、工程材料、原材料累计占用上市公司资金8.31 亿元，上市公司财务报告与该事项相关的内部控制存在重大缺陷。

资金占用涉及的公司，就包括安徽光智和广东先导。2020年报问询函显示，安徽光智自2020年5月14 日起通过中间服务商向实际控制人朱世会控制的关联公司广东先导等采购原材料，合同金额合计2.83亿元。

光智科技表示，安徽光智历史发生的上述原材料采购业务，从实质重于形式看构成实际控制人及其控制的公司的资金占用。

对于资金占用事项，光智科技解释，本次违规事项发生主要原因系控股股东、实际控制人及公司规范经营意识不足、 合规风险识别不够，公司内部控制不健全， 同时公司相关经办人员风险意识与法律意识淡薄，未能有效执行公司内部控制制度和上市公司相关规则。

营收翻倍，净利润逐年走低至亏损

经历了资金占用风波后，2021年，光智科技的红外项目投产了，该业务继续坐稳营收主力的位置，带动上市公司整体营收增长的同时，却让净利润走进亏损泥潭。

年报显示，光智科技2021年实现营业收入7.24亿元，较上年增长74.29%；红外光学与激光材料业务实现收入5.52亿元，较上年增长143.66%。然而，光智科技净利润1066.17万元，同比下降55.22%。此后净利润更正为422.55万元，同比下降82.25%。

光智科技列出几点下降原因，其中包括红外项目投产加速升级，公司整体员工数量增长超过100%，因此人员薪酬相关费用大幅增加等。

2022年，光智科技实现营业收入9.36亿元，同比增长29.24%；公司红外光学业务销售收入7.39亿元，比上年同期增长33.84%。

2020年，光智科技的营收4.15亿元，净利润2381.03万元。2022年相比之下营收翻倍了，然而净利润却亏损1.14亿元，表现却让人大跌眼镜。

至于亏损原因，光智科技表示，红外光学项目建设升级，引进高端人才团队，管理人员人数大幅增长；激光器件产业化项目转固定资产后对专项借款利息费用化，以及补充营运资金的有息负债增加，导致财务费用增长；公司在不断向红外光学产业链后端产品进行延伸，加大了研发投入，扩充研发人员团队。

光智科技业绩如此表现，以至于再次抛出定增计划。在募集资金使用的必要性中，光智科技提及，公司资产负债率不断走高，存在财务风险。2020年末至2022年末，公司资产负债率分别为82.37%、84.17%和89.84%，公司亟须改善资产负债结构。

另外，红外光学及激光器件领域，公司加快产品迭代和新产品战略布局，对营运资金提出了更高要求，公司营运资金主要通过自身积累及借款的方式解决，存在一定的资金成本压力。

不难看出，自从2020年光智科技开始转型红外光学与激光材料业务以来，公司营收增长，但净利润越来越差，负债率也逐年走高。受此影响，光智科技经营性现金流持续为负，造血能力堪忧。

2023年第一季度，光智科技继续增收不增利，营业总收入2.39亿元，同比增长21.09%；归母净利润亏损5343.85万元，同比下降99.36%。

如此盈利水平，光智科技只能通过定增向控股股东求援，如果此次定增再次爽约，也意味着光智科技资金压力继续增大。对于光智科技定增进展，我们将持续关注。

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