①1日焦炭第一轮将落地，焦化利润亏损加剧。铁水产量虽然近两周开始下降但仍处于高位运行，需求短期较为强势，且原料将面临冬季补库，焦炭价格

①焦炭第二轮提涨全面落地，目前焦化利润大幅修复，部分扭亏为盈，焦企生产积极性大幅提升，部分焦企落实提产计划，焦炭供应回升。由于前期

市场焦点：1、山西煤矿生产正常，内蒙因环保检查产量下降;焦企厂内焦炭仍在累库状态，因此对高价焦煤采购性较低;蒙煤通关车数小幅回升，部

焦炭：利润下降主动减产增多，焦化利润多单可继续持有【期现】截至 2021 年 11 月 19 日，汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 2860 元

【现货】11 月 19 日，焦煤 2201 合约收盘价 2855 5 元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本 2300 元 吨，期货贴水 444 5 元 吨;主焦(

【现货】11月5日，焦煤2201合约收盘价2390元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3400元 吨，期货贴水1010元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3681

【现货】11月3焦煤2201合约收盘价2378元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3400元 吨，期货贴水1022元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3681元 吨

【现货】11月3焦煤2201合约收盘价2205元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3400元 吨，期货贴水923元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3748元 吨

【现货】11月2日焦煤2201合约收盘价2205元 吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3650元 吨，期货贴水1445元 吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3802元

【期现】10月28日，CCI吕梁准一级焦报4060元 吨，环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元 吨，环比持平，CCI日照港准一级焦报4250元 吨，环比持

主要逻辑：1 据国家发改委昨日消息，国家发改委正在研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间。此外，国家发改

【期现】10月20日，CCI吕梁准一级焦报4060元 吨，环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元 吨，环比持平，CCI日照港准一级焦报4200元 吨，环比持

【期现】10月15日，CCI吕梁准一级焦报4060元 吨，周环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元 吨，周环比持平，CCI日照港准一级焦报4000元 吨，周

【期现】9月9日，CCI吕梁准一级焦报3860元 吨，环比涨200元 吨，CCI唐山准一级焦报4060元 吨，环比涨200元 吨，CCI日照港准一级焦报4080元

盘面情况：J2201合约大幅上涨，最高报3499 5，最低报3270 0，收盘3489 5，较上一交易日+4 52%;持仓152860手，-18149，基差330 5，+47;JM5-1

优质货源缺口暂难弥合以往沿成本线坚定做多盘面利润的策略已经失效，预计本年内焦煤相对于焦炭表现偏强的局面将持续，盘面炼焦利润还将低位

焦化利润继续承压

1 蒙煤有望恢复通关，焦煤边际好转，现货涨幅放缓。产地焦煤煤矿开工边际好转，8月30日甘其毛都口岸蒙5原煤价格上涨50元 吨，当日开始对蒙

盘面情况：J2109合约冲高回落，最高报3050 0，最低报2976 5，收盘3005 5，较上一交易日+1 03%;持仓155879手，-10694，基差-105 5，+94 5;JM

隔夜 JM2109 合约大幅上涨 。炼焦煤市场继续强势，优质资源持续紧缺，短期供应格局难有改观。最近炼焦煤周度库存数据环比明显减少，虽然