螺纹钢：地产融资边际放松，短期提振盘面，但不改价格震荡偏弱趋势

【现货和基差】唐山钢坯降 50 元至 4130 元每吨;华东螺纹钢维稳至 4740 元每吨，1 月合约夜盘基差-369 元每吨。5 月合约夜盘基差 722 元每吨。

【利润】螺纹钢现货利润 775 元每吨。盘面利润环比上升，1 月合约和 5 月合约利润分别为758 元每吨和 638 元每吨。

【供给】上周铁水环比下降，日均铁水产量-1 至 202 万吨。钢联主要品种产量周环比-11 至904 万吨;其中螺纹产量-12 至 270 万吨，螺纹钢属于钢材利润偏低品种，钢厂减压螺纹产量较多。

【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比+3.5 至 305 万吨。当前需求同比下滑幅度大于钢厂限产幅度。

【库存】钢联主要品种库存周环比-42 至 1654 万吨，其中热轧库存环比-0.93 万吨至 333 万吨;螺纹库存环比-34.5 至 753.7 万吨。总库存维持去库，但旺季去库依然不如往年。

【螺纹钢观点】周五传银行加快开发贷投放，盘面低位反弹，基差修复。银行加大地产开发贷，将缓解地产流动性紧张局面，有消息称主要针对国企和存量单为主。从季节性看，地产融资边际放松不改变 1 月合约钢材需求，对 5 月合约的需求影响还有待观察。基本面看，焦炭现货价格调降，影响吨钢成本下移，钢材现货利润有所回升。展望后期，11 月全国粗钢产量减压任务将提前完成，12 月或有节奏性复产可能，同时后期需求进入淡季，库存将累库，现货承压。预计 1 月合约维持震荡偏弱走势，操作上高位空单持有。