本期观点: 需求偏弱 震荡走低

时间：2021-10-25—2021-10-29

预警色标：绿色

●市场回顾：政策扰动显现，价格大幅下挫；

●成本分析：原料整体回落，成本重心下移；

●供需分析：旺季需求失约，库存降幅收窄；

●宏观分析：经济增速放缓，遏制投机炒作。

●综合观点：本周，“旺季行情”失约，国内建筑钢市场延续跌势，且部分区域跌幅较大。“旺季”降价，有几方面原因：首先，宏观经济运行回归正轨，GDP增速季环比下降，尤其是房地产行业受到压制，需求强度不及预期；其次，大宗商品价格上涨，原料成本暴增，挤压下游行业生存空间；另外，市场炒作气氛浓郁，投机需求升温，政策风险不断积累——于是，在政策积极干预下，市场重现恐慌情绪，导致价格大幅走低。对于下周行情走势，市场预期偏向悲观：一方面，进入十月下旬，终端成交依然没有放量，“银十”需求逐渐被证伪；另一方面，限电、限产已经常态化，局部供给很难呈现九月下旬那样“崩塌式”的下滑。在“供需双弱，需求更弱”的现状下，国内建筑钢价震荡走低的概率更大。不过，经过本周的下探之后，高价风险得到一定释放，价格持续下跌动力或有减弱，同时也要警惕资本市场的反复。综合判断，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：供需两弱，震荡走低。具体来说，钢材指数下周将在5500-5700元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

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2、本周上海螺纹钢价格情况

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本周申城建筑钢价格大幅下挫，截至10月22日，指数报在5750，较上周末下跌310。

本周申城晴雨交替，终端需求释放疲弱：周一开市，价格小幅下跌；周二，受限电消息提振，低位资源成交好转，价格止跌见涨；周三，市场炒作情绪降温，价格盘中下跌；周四，成交表现低迷，螺纹主力合约跌停，现货价格持续下挫；周五，刚性需求没有放量，价格跌势延续。总体来看，虽然目前供给受限，但需求趋弱迹象明显，商家对后市较为忐忑，加之政策面“保供稳价”措施推出，预计短期价格弱势运行为主。

3、全国市场方面

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根据资讯监控的数据显示，本周国内建材价格整体下行，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格累计跌幅280元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm螺纹5380-5500元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5380元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5350-5380元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5610-5620元/吨。

周初，需求没有释放，市场情绪趋弱，现货报价走低50元/吨；随后，期螺反弹，投机需求活跃，市场交易量回升，现货价格回涨20-30元/吨；周三后，大宗商品期货杀跌，市场恐慌情绪加剧，现货价格大幅走低，累计跌幅250元/吨左右。库存方面，因上游供应减量，本周建材库存下降明显，减少5万吨至60万吨左右。考虑到当前北京市场延续供需双弱局面，但市场心态不佳，商家出货为主，预计下周北京市场偏弱运行。

杭州市场：本周杭州市场价格暴跌，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5300元/吨，永钢、中天等同规格资源5280-5300元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5750元/吨左右；合格品螺纹售价在5220-5300元/吨，盘螺5650元/吨左右。

上半周，终端需求一般，期螺合约震荡走弱，市场报价小幅下跌；下半周，期螺主力合约跌停，市场恐慌情绪释放，报价混乱杀跌；周五，市场报价一度杀跌，但中间商吃货，低位资源有回稳意愿。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量在61.7万吨，周环比下降0.1万吨。需求放缓，库存降幅收窄，价格暴跌释放风险，预计，下周杭州市场跟随资本市场波动。

广州市场：本周广州市场建材价格整体回落。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格主流报价在5890元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格报价在5860-5890元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格6090-6150元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格售价6040-6120元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5950-5980元/吨。

据市场反馈，前半周，螺纹钢期货回调，华东、华北等市场现货价格下跌，由于台风影响，终端   需求受到抑制，市场价格持续下行；后半周，期货低位反弹，需求有所恢复，市场价格也止跌回稳。库存方面，本周广州主流仓库建材库存总量为77.9万吨，较上周减少3.9万吨，较去年同期减少57.87万吨；其中螺纹钢库存42.8万吨，较上周减少1.1万吨，较去年同期减少33.21万吨；线材（盘螺）35.1万吨，较上周减少2.8万吨，较去年同期减少24.66万吨。目前双限措施持续实施，广东钢厂仍以错峰生产为主，周边省市到货量不大，预计广州市场价格跌后调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

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本周国内大部分区域主导钢厂出厂价格以下调为主，局部地区钢厂跌幅较大。

2、原材料

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本周国内原料价格以下调为主，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格大幅下跌。上半周，唐山地区轧钢企业主动采购，钢坯现货库存小幅下降，但下游需求疲弱，政策性限产频繁，轧钢企业采购持续性下降。下半周，成品材价格大跌，钢坯市场看跌气氛浓郁，市场交投活跃度下降，出厂报价呈现大幅下跌，带动钢坯现货价格走低。目前，调坯轧材企业生产积极性不高，预计钢坯价格还有回落空间。

焦炭市场：本周国内焦炭市场持稳运行。受环保及能耗管控影响，国内焦企产能被压缩，供应量处于低位；随着近期原料大幅补涨，焦企成本又有抬升，个别焦企报价提涨100元/吨，但更多焦企并未跟进。另外，本周港口准一级焦炭现货报价上涨至4300元/吨，而钢材价格下跌，钢企基本按需采购，无意大量补货。考虑到当前焦炭市场供需双弱，焦企有成本支撑，但钢企不愿接受高价，预计下周国内焦炭市场难有波动。

废钢市场：本周废钢市场全面趋弱，累计跌幅30-80元/吨。具体表现为：华东地区，经过上周大涨后，钢企废钢到货量大幅上升，随着钢价大幅回调及江苏等地区限电力度再次趋严，部分电炉厂率先下调废钢收购价30-60元/吨；周五，沙钢收废价格下调80元/吨，带动本地区废钢价格回调20-50元/吨。华北市场，废钢资源偏紧，钢厂库存偏低，周初部分钢企拉涨吸货；周三以后，成材价格大幅回落，钢企收废价格回调30-50元/吨。受区域性限产及钢价回落等因素影响，预计下周国内废钢市场趋弱运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格震荡下跌，截止10月22日，青岛港61.5%PB粉报价820元/吨，周环比下跌47元/吨。港口方面，主要港口矿石库存14046万吨，周环比增加147万吨。供应方面，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2804万吨，环比减少254万吨；本周国内45港口到港量2610万吨，环比增加46万吨。需求方面，本周高炉开工率76.55%，环比下降1.52%，同比去年下降11.73%。近日到货正常，港口库存处于增势，但钢企采购并不积极。考虑到供应宽松，而高炉开工率难以提升，预计下周进口矿价格还有回落空间。

海运市场：10月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报4653点，较上周同期下跌409点，跌幅8.08%。10月15日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1382.2点，较10月8日下调0.5%。10月21日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1457.03点；10月20日，沿海金属矿石货种运价指数报收1273.19点。目前，海运价格呈见顶回落走势，预计下周BDI指数将延续跌势。

三、供给和需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周国内终端需求表现低迷，日均成交量环比继续下降。随着气温快速走低，多地下游需求显露疲态，尤其北方市场进入取暖季，后期需求还有下降空间。同时，在黑色系期货大跌的拖累下，投机需求也有收敛。时值十月下旬，旺季需求逐渐被证伪，市场对于后期行情较为悲观，因此短期现货价格缺少反弹动力。

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库存方面，本周沪市螺纹钢库存23.57万吨，环比上周减少4.41万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比减少26.37万吨，线材库存环比减少5.91万吨。本周国内建筑钢库存延续下降趋势，但降幅有所收窄。其中，供给端保持低位，螺纹钢产量小幅回落；但需求端更为疲软，成交情况不及预期。在供需两弱态势下，库存去化速度放缓，随着成本重心下移，钢价或低位整理。

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四、消息方面

1. 工信部：保持工业和信息化经济运行在合理区间

当前外部环境仍然复杂多变，工业和信息化发展面临的不稳定、不确定性因素依然较多，特别是受近期疫情汛情、原材料价格上涨、能源供给紧张、芯片短缺等影响，三季度工业增速稳中放缓，经济下行压力加大。我们将坚持稳中求进工作总基调，强化底线思维，做好跨周期调节，保持工业和信息化经济运行在合理区间，确保完成全年目标任务，为明年一季度乃至全年发展打好基础。

2. 70城房价逾6年来首次普跌！年内月均调控超50次创新高

9月底以来央行多次释放积极信号，预计四季度住房信贷投放将回归“平稳有序”，对首套置业客群、卖一买一的改善客群予以保障和支持。一方面房贷利率下调的城市范围将扩大，另一方面放款周期将有所缩短。信贷环境的边际改善有利于市场预期改善，带动刚需群体入市启动换房链条，利于市场平稳健康发展。

3. 发改委：将持续加大期现货市场联动监管力度 遏制过度投机炒作

在10月21日举行的发改委发布会上，发改委体改司副司长蒋毅表示，发改委全力做好大宗商品保供稳价工作。下一步，发改委将继续会同有关部门加强大宗商品价格监测分析，组织好后续批次国家储备投放，多措并举增加市场供给，持续加大期现货市场联动监管力度，遏制过度投机炒作，维护正常市场秩序。相信随着一系列保供稳价措施落地，政策效果将逐步显现，下游企业经营压力也会逐步有所减轻。

五、综合观点

本周，“旺季行情”失约，国内建筑钢市场延续跌势，且部分区域跌幅较大。“旺季”降价，有几方面原因：首先，宏观经济运行回归正轨，GDP增速季环比下降，尤其是房地产行业受到压制，需求强度不及预期；其次，大宗商品价格上涨，原料成本暴增，挤压下游行业生存空间；另外，市场炒作气氛浓郁，投机需求升温，政策风险不断积累——于是，在政策积极干预下，市场重现恐慌情绪，导致价格大幅走低。对于下周行情走势，市场预期偏向悲观：一方面，进入十月下旬，终端成交依然没有放量，“银十”需求逐渐被证伪；另一方面，限电、限产已经常态化，局部供给很难呈现九月下旬那样“崩塌式”的下滑。在“供需双弱，需求更弱”的现状下，国内建筑钢价震荡走低的概率更大。不过，经过本周的下探之后，高价风险得到一定释放，价格持续下跌动力或有减弱，同时也要警惕资本市场的反复。综合判断，我们对下周市场行情持消极评价——绿色预警：供需两弱，震荡走低。具体来说，钢材指数下周将在5500-5700元的区间运行。[文]特邀撰稿人2021/10/22