【现货】11 月 8 日，焦煤 2201 合约收盘价 2380 元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本 3200 元/吨，期货贴 820 元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本 3681 元/吨，期货贴水 1301 元/吨;国产煤方面，炼焦煤价格偏弱运行，各煤种价格均出现不同程度下跌，山西地区低硫主焦煤整体降幅在 100-200 元/吨左右。进口煤方面，甘其毛都口岸目前通关维持在 200 车左右低位运行，但受国内煤价格下跌和澳煤通关影响，下游消极采购。

【供给】山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源。主产地降雪影响部分路段仍在封闭，但多数路段开始恢复运行，对运输影响不大。

【需求】截止 11 月 5 日， 247 家钢厂焦炭产能利用率 84.16%，环比下降 1.34%，247 家钢厂焦炭日均产量 45.58 万吨，环比下降 0.5 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 61.6 万吨，环比下降0.34 万吨。山东区域部分涉及供暖企业近日开工有所提升，另外江苏区域随着能耗双控管控趋于宽松，供应有小幅增量。

【库存】截止 11 月 5 日，全样本独立焦企焦煤库存 1324.55 万吨，环比下降 6.2 万吨。247 家钢厂产焦煤库存 905.23 万吨，环比增加 8.15 万吨。供应端紧张形势稍有缓解，焦企原料煤到库情况有所好转。

【观点】前期当电煤销售的一部分跨界煤种重新进入炼焦煤市场，供应端进一步好转，叠加下游采购积极性减弱，煤矿出货转差，现货将进一步下跌。中长期来看，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。