【现货和基差】唐山钢坯价格-120至4420元每吨，华东螺纹钢现货价格-60至4740元每吨，热轧价格-130至4680元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为240元和35元每吨。

【利润】利润偏低，随着绝对价格下跌，利润下跌。

【供给】本周日均铁水环比+1.35万吨至239.5万吨。五大品种产量周环比微幅上升。在发改委强调粗钢产量同比下降背景下，当前日均铁水已经超过去年均值，预计产量环比增幅有限。1-4月生铁产量同比下降2634万吨;1-4月粗钢产量同比下降3840万吨。考虑到去年产量基数前高后低，同时5月产量已经接近去年高点，预计环比上升空间不大。

【需求】现实需求疲软，本周螺纹表需环比-16至310万吨。热轧表需环比-0.65万吨至332万吨。总表需环比-20至1023万吨。本周表需环比走弱，可能是价格下跌过程中，下游拿货谨慎。月度数据显示，由于疫情影响，4月下游基建和地产数据低于预期，其中地产数据呈现同比和环比都下滑态势。

【库存】库存延续季节性去库，但去库速度不如往年，库存绝对水平从同比下降转为同比上升。钢联主要品种库存周环比-30至2224万吨，其中热轧库存环比-5.5至337.7万吨;螺纹库存环比-16万吨。

【观点】当前钢材产量恢复至较高水平，而下游需求依旧疲软，库存虽然维持季节性去库，但库存水平从同比下降转为同比上升，考虑到地产行业尚在探底，上海预计在6月解封，7-8月是季节性淡季，后期钢厂库存压力会逐步凸显，钢材往上受到弱需求抑制，往下受到高成本支撑，短期原料供应将影响黑色金属波动节奏，考虑到蒙煤俄煤供应持续上升，铁矿二季度发货有上升预期，预计价格维持偏弱震荡。

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