热卷及板材产量影响较大 钢材估值中性偏高
来源:中州期货 • 2021-12-13 16:51:22
核心观点:经济工作会议定调2022年"稳"字当头,震荡运行
主要逻辑:
①建材产量和消费均大幅低于去年同期,产量和消费环比增加,库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%,若其它地区产量不变,则明年一季度全国产量将同比下降12.5%,热卷及板材产量影响较大。周末唐山钢坯维稳。唐山13家钢厂等级由D调整为C,后期唐山重污染期间钢厂整体限产影响将下降。
②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降,不过地产融资好转,对钢材的边际消费增加。10月地产数据继续全面大幅下滑,10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%,10月施工同比下降27%,新开工同比下降33%,地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续8个月负增长,基建对钢材消费的拉动较弱,不过后期新增专项债发行进度有望加快。11月财新制造业PMI为49.9,月环比下降0.7%。中央政治局召开会议研究2022年经济工作,提出要促进地产健康发展和良性循环。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
投资建议:卷螺01价差继续持有,螺纹5-10正套。