本期观点：焦炭七轮下跌 铁矿震荡见涨

时间：2021-11-29—2021-12-3

● 市场回顾——进口矿价震荡上涨，焦炭七轮跌价落地；

● 成本分析——矿石上涨焦炭大跌，钢价成本继续下移；

● 库存分析——焦炭供应仍属宽松，矿石港口九周升库；

● 综合观点——铁水产量历史低位，原料市场涨跌分歧。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内主要原料涨跌分歧，其中，进口矿震荡走高，钢坯行情明显上涨，国产矿弱势补跌，焦炭七轮下跌落实，废钢市场止跌反弹，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯行情大幅上涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报4320元/吨，较上周末上涨120元/吨，较上月末下跌580元/吨。库存方面，11月26日早8点，象屿正丰库钢坯库存6.72万吨，增0.14万吨；海翼宏润库钢坯库存15.45万吨，增0.68万吨；物产震翔钢坯库存3.09万吨，减0.12万吨；三库房钢坯库存合计25.26万吨，增0.7万吨。市场需求，近期唐山地区启动重污染天气响应，钢厂高炉和烧结受到影响，调坯轧钢厂生产受限，下游采购需求下降。本周期货市场价格上涨，成品材价格明显回升，现货交易尚有补仓及交单行为，厂商报价也随之大涨，但总的来说，供给大于需求，钢坯社会仓储出现止降反增。考虑，钢坯基本面供需双弱，预计，下周国内钢坯行情震荡调整为主。

铁矿石方面：本周进口矿市场行情震荡上涨，截止11月26日，青岛港61.5%PB粉报价640元/吨，周环比上涨74元/吨。港口方面，主要港口矿石库存15251万吨，周环比增加145万吨。供应来看，上周澳洲和巴西铁矿发运总量2261万吨，环比减少312万吨；本周国内45港口到港量2838万吨，环比减少128万吨。需求来看，本周高炉开工率69.66%，环比上周下降0.69%，同比去年下降16.67%。近期海外港口泊位检修，澳巴发运量减少明显，到港量随之下降。但国内铁水产量处于历史低位，以及国内铁精粉库存上涨，使得矿石供应保持扩增趋势。本周受期货盘面上涨影响，矿石报价出现震荡回涨。考虑，矿石高供应低需求格局不变，预计，下周进口矿行情震荡偏弱调整。

焦煤方面：本周国内焦煤行情延续大幅下跌，下游焦炭连跌七轮处于亏损状态，对原料采购保持谨慎，原料煤继续承压下跌，累计跌幅300-600元/吨。近期受期货盘面大幅反弹，市场悲观情绪有所缓解，部分低价优质煤种成交尚可。考虑，下游焦企生产缺乏积极性，预计，下周国内焦煤市场偏弱运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报2400元/吨；长治地区瘦主焦S0.5G7报1950元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报2200元/吨，S1.3，G75报1700元/吨。内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报1600元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报3055元/吨；邯郸主焦煤S<0.6,G75-85报3050元/吨。

焦炭方面：本周国内焦炭第七轮下跌基本落地，累计降幅1400元/吨。 现焦企大面积亏损而加大减产力度，山西部分焦企开始发文抵制继续提降。焦炭经过前期大幅下跌后，叠加近期期货盘面大幅反弹，市场悲观情绪有效缓解，部分投机需求逐步加入。另外，钢厂利润得到大幅修复，低库存钢企补库意愿增加。考虑，焦炭供应仍属宽松，钢厂仍有打压意愿，市场信心有所恢复等，预计，下周国内焦炭市场钢焦博弈加剧，整体或现弱稳运行。现华东地区准一级焦出厂含税报价为 2750-2900元/吨；华北地区准一级焦出厂含税报价为2700-2850元/吨；山西地区准一级焦出厂含税报价为2650-2800元/吨；东北地区准一级焦出厂含税报价为2650-2750元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场低位大幅反弹， 具体来看，华东地区在钢价回暖带动下，主导钢企沙钢等持稳为主，其他中小钢企及短流程钢企因废钢库存偏低，大幅拉涨收废价80-200元/吨。北方市场废钢价格跌至年内低位，商家收货积极性低落，钢企废钢到货不足，各大钢企提高收废价收货，累计涨幅150-250元/吨。其他华中、华南、西南等钢企收废价格均有100-200元/吨。预计，下周国内废钢市场涨势放缓，震荡盘整为主。 现华东地区重废（﹥6mm）不含税报价为2700-3000元/吨；华中地区重废（﹥6mm）不含税报价为2750-2900元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2750-3000元/吨；华南地区重废（﹥6mm）不含税报价为2700-2800元/吨；东北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2700-2900元/吨。

二、综合观点

本周黑色系期货一度“集体起舞”，钢厂自主减产及环保限产增多，终端采购有所好转，社会库存延续下降，钢材供应量维持低位，钢企积极呼吁并调高政策，使得钢市报价明显抬高。具体原料来看，原料煤继续承压下跌，焦炭成本支撑继续降低，在钢厂持续施压下，焦炭连续七轮下跌，处于大面积亏损之中，钢焦博弈有所加剧；铁矿资源持续压港，并连续九周升库，而铁水产量处于低位，矿石供应保持扩增趋势。钢坯和废钢受钢价上涨影响，报价止跌回升。考虑，粗钢产量年内低位，期货盘面灵活多变，预计，下周进口矿行情震荡偏弱，焦煤和焦炭弱势运行，废钢市场涨势放缓，钢坯市场震荡调整为主。